Bitcoin nærmer sig $80.000 – men det er obligationsmarkedet, der afgør prøven denne uge

Bitcoin-kursen er i fokus denne uge, men det er ikke blot Federal Reserve, der afgør udviklingen. Det amerikanske obligationsmarked – specielt den 10-årige statsobligationsrente – kan blive den afgørende faktor, der bestemmer, om Bitcoin bryder gennem $80.000-mærket.

Den 10-årige amerikanske obligationsrente har i april befundet sig i et usædvanligt snævert interval på mellem 4,26% og 4,35%. Ifølge FRED-data lukkede den 24. april på 4,31%. Denne kompression er den tætteste siden midten af januar og minder om en spændt fjeder, der er klar til at udløse en kraftig bevægelse i én retning.

Eksperter fra Reuters og Barron's peger på, at den nuværende situation minder om et symmetrisk trekantmønster, som ofte forudser en skarp kursændring. Samtidig påvirker faktorer som råvarepriser og geopolitiske spændinger inflationsforventningerne, hvilket kan presse obligationsrenten ud over Federal Reserves kontrol.

Denne uge ventes tre centrale økonomiske nøgletal, der kan udløse en markant reaktion i obligationsmarkedet:

• FOMC-møde (28.-29. april): Federal Reserves rentebeslutning kan ændre markedets forventninger til fremtidig likviditet.
• BNP-vækst (Q1) (30. april): Det amerikanske bruttonationalprodukts udvikling i første kvartal kan give indblik i økonomiens sundhedstilstand.
• PCE-inflation (30. april): Personlig forbrugsudgift og inflationsmåling kan påvirke Federal Reserves pengepolitik.

Hvis obligationsrenten bryder ud af sit nuværende snævre interval, kan det ændre de finansielle betingelser, som Bitcoin i øjeblikket er afhængig af. En pludselig stigning i renten ville kunne stramme likviditeten og dermed true Bitcoins nylige opsving.

Institutionelle investorer holder fast i Bitcoin

På trods af usikkerheden i markedet fortsætter institutionelle investorer med at strømme penge ind i kryptovalutaer. Ifølge CoinShares har krypto-investeringsprodukter oplevet fire uger i træk med nettoindbetalinger, hvoraf de seneste tre uger har oversteget $1 milliard. Alene Bitcoin har modtaget $933 millioner, mens Ethereum har tiltrukket $192 millioner. De samlede aktiver under forvaltning i krypto-produkterne er nu på $155 milliarder.

Farside Investors rapporterer, at amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er havde ni positive handelsdage i træk fra 14. til 24. april, hvilket resulterede i over $2 milliarder i indbetalinger. Denne tendens viser, at interessen blandt institutionelle investorer fortsat er stærk, på trods af den aktuelle makroøkonomiske usikkerhed.

Alligevel er der risici. I marts viste CoinShares, at nettoindbetalingerne faldt markant efter FOMC-mødet, hvor markedet opfattede rentebeslutningen som mere stram end forventet. På det tidspunkt var den institutionelle interesse for Bitcoin reel, men en makroøkonomisk omvurdering tog overhånd. Denne episode minder om den aktuelle situation, hvor Bitcoin nærmer sig sin $80.000-test.

"En komprimeret obligationsrente er et tegn på, at markedet lagrer energi før et gennembrud. De kommende dage vil vise, om Bitcoin kan modstå en eventuel rentestigning eller om obligationsmarkedet bliver den afgørende faktor."

Hvis obligationsrenten stiger kraftigt, kan det udløse en korrektion i Bitcoin, da likviditeten bliver dyrere. Omvendt kan en faldende rente give Bitcoin et yderligere momentum mod nye højder. Uanset hvad bliver denne uges makroøkonomiske begivenheder afgørende for, hvilken vej markedet bevæger sig.