سوق السندات الأمريكية قد يحدد مصير البيتكوين عند اختبار 80 ألف دولار هذا الأسبوع

تشهد الأسواق هذا الأسبوع حدثين رئيسيين قد يؤثران بشكل كبير على البيتكوين: قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن السياسة النقدية، بالإضافة إلى بيانات اقتصادية أمريكية رئيسية. لكن المؤشر الأهم قد يكون في سوق السندات الأمريكية، حيث انضيق نطاق عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أحد أضيق نطاقات العام، مما يشير إلى احتمال حدوث تحرك حاد في الأسعار.

منذ بداية أبريل وحتى 24 منه، تراوح عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 4.26% و4.35%، ليغلق عند 4.31% في 24 أبريل، وفقًا لبيانات FRED. وقد أشار تقرير لـBarron's إلى أن نطاق السندات الضيق الحالي هو الأضيق منذ 16 يناير، وهو ما يعد إعدادًا نموذجيًا لتحرك حاد في الأسعار. كما أشار تحليل تقني لـReuters إلى أن العائد يقع داخل مثلث متماثل، وهو نمط غالبًا ما يسبق تحركات حادة في الاتجاهات.

في 27 أبريل، ارتفع العائد إلى 4.32%، متأثرًا بارتفاع أسعار السلع والمخاطر الجيوسياسية، مما عزز توقعات التضخم وأثر على اتجاه العائد خارج نطاق سيطرة الفيدرالي. وتعد هذه الفترة من الانضغاط في نطاق العائد بمثابة تخزين للطاقة السوقية قبل حدوث قرار حاسم.

الأحداث القادمة التي قد تحرر هذه الطاقة

يأتي تسلسل الأحداث الاقتصادية هذا الأسبوع ليتزامن مع هذا الانضغاط في السوق:

• اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 28-29 أبريل.
• نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول من العام، إلى جانب بيانات الدخل الشخصي والإنفاق (PCE) لشهر مارس في 30 أبريل.
• إصدار مؤشر تكلفة الاستخدام (Employment Cost Index) في نفس اليوم.

هذه البيانات الثلاث في يومين قد تحرك السوق بشكل كبير، مما يؤثر على الظروف المالية التي يعتمد عليها البيتكوين حاليًا.

البيتكوين في مأزق بين التدفقات المؤسسية والتقلبات السوقية

يعتمد البيتكوين حاليًا على تدفقات مؤسسية مستمرة وظروف سيولة مواتية. وفقًا لأحدث تقرير لـCoinShares، سجلت منتجات الاستثمار في العملات الرقمية تدفقات داخلة بقيمة 1.2 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي، وهو الأسبوع الرابع على التوالي من التدفقات الإيجابية والأسبوع الثالث على التوالي بأكثر من مليار دولار. من هذه التدفقات، توجه 933 مليون دولار إلى البيتكوين وحده، بينما بلغت 192 مليون دولار للإيثريوم، وارتفعت الأصول تحت الإدارة إلى 155 مليار دولار.

كما أظهرت بيانات Farside Investors أن صناديق البيتكوين الأمريكيةSpot ETFs سجلت تسعة جلسات متتالية من التدفقات الإيجابية من 14 إلى 24 أبريل، بإجمالي تدفقات تجاوزت 2 مليار دولار.

لكن المخاطر لا تزال قائمة. ففي 23 مارس، تباطأت التدفقات الداخلة بشكل حاد، وسجلت المنتجات الرقمية تدفقات خارجية بقيمة 405 مليون دولار بعد اجتماع الفيدرالي، الذي اعتبره السوق موقفًا متشددًا. في ذلك الوقت، كان الطلب على البيتكوين حقيقيًا، لكن إعادة تسعير السوق (macro repricing) تجاوزته في النهاية. هذه الحادثة ذات صلة حاليًا، حيث يقترب البيتكوين من اختبار مستوى 80 ألف دولار.

عندما تختار السندات الأمريكية اتجاهًا قبل اختبار افتراضات البيتكوين، قد تقرر سوق السندات حركة البيتكوين القادمة بشكل مستقل عن أي محفزات خاصة بالعملات الرقمية.

باختصار، قد يكون مصير البيتكوين عند اختبار 80 ألف دولار هذا الأسبوع مرتبطًا بشكل وثيق بتحركات سوق السندات الأمريكية، وليس فقط بقرارات الفيدرالي أو الأحداث الخاصة بالعملات الرقمية.