S&P 500-də İİ-nin yığılma səviyyəsi dot-com köpüyünün pikinə çatdı – Bitcoin mayeləri risk altında

S&P 500-də İİ səhmdarlarının yığılması dot-com dövrünü xatırladır

Bank of America Global Research tərəfindən yayılan məlumatlara görə, S&P 500-də ən böyük 10 süni intellekt (İİ) səhmdarı indeksin ümumi dəyərinin 41%-ni təşkil edir. Bu rəqəm, dot-com dövründə texnologiya və telekommunikasiya səhmdarlarının yığılma səviyyəsinə bərabərdir. Həmin dövrdə "Nifty Fifty" səhmdarları 1970-ci illərdə indeksin 40%-ni, Yaponiyanın isə 1980-ci illərdə 44%-ni təşkil etmişdir.

Bu yığılma səviyyəsi, bazarın konsentrasiya xəbərdarlığını daha da aktuallaşdırır. Eyni zamanda, kripto valyuta mayeləri üçün yeni bir risk mənbəyinə çevrilir. Bitcoin mayeləri son bir ildə özlərini yeni bir identikliklə təqdim edərək investorlara satış aparırlar. Lakin bu dəfə risk mənbəyi İİ infrastrukturunun dəyərinin azalması ilə bağlıdır.

Bitcoin mayelərinin yeni iqtisadi modeli

İctimai Bitcoin mayeləri artıq hibrid infrastruktur şirkətlərinə çevrilərək həm Bitcoin çıxarılması, həm də İİ və yüksək performanslı hesablama (HPC) xidmətləri göstərirlər. Bu şirkətlər:

• AI və HPC üçün müqavilələr imzalayır;
• Daha sıx məlumat mərkəzləri üçün kapital toplayır;
• Premium elektrik mənbələrinə keçid edir;
• Uzunmüddətli icarə iqtisadiyyatına diqqəti artırır.

Əgər İİ infrastrukturunun premium dəyəri azalsa, bu şirkətlər üçün yeni risklər meydana çıxacaq. Bu risklər:

• Borcalanma;
• Müqavilələrin davamlı olmaması;
• Tikinti icrasının gecikməsi;
• Səhmdar kapitalının çoxaldılması.

Bitcoin üçün ikinci dərəcəli test

İİ infrastrukturunun zəifləməsi, elektrik, server yerləri, şəbəkə əlaqələri, soyutma avadanlığı və GPU-ların çatışmazlığını azalda bilər. Bu isə:

• İİ böyüməsinə əsaslanan yeni qiymətləndirmələrə malik Bitcoin mayelərinə mənfi təsir göstərəcək;
• Qalan mayelər üçün isə infrastrukturun əlçatanlığı artacaq.

Bitcoin mayelərinin gəlir mənbələri dəyişir

S&P Global Market Intelligence tərəfindən təqdim olunan gəlir proqnozlarına görə, İREN, Riot Platforms, Core Scientific, HIVE, Cipher və TeraWulf kimi ictimai mayelər İİ və HPC yüklərinə əsaslanan gəlir mənbələrinə keçid edir. Bu dəyişiklik şirkətlərin qiymətləndirilməsini də dəyişdirir.

Gözlənilən gəlir paylanması (2026-cı il üçün):

• IREN və Core Scientific: 71% HPC;
• TeraWulf: 70% HPC;
• Cipher: 34% HPC;
• HIVE: 15% HPC;
• Riot: 13% HPC.

Bu fərqlilik göstərir ki, sektor müxtəlif qruplara bölünüb. Bəzi mayelər əsas fəaliyyət olaraq Bitcoin çıxarılmasını qoruyarkən, digərləri isə İİ/HPC əməliyyatlarına keçid edir.

Maliyyə miqyası

CoinShares məlumatlarına görə, ictimai Bitcoin mayeləri tərəfindən ümumi olaraq $70 milyarddan çox AI/HPC müqavilələri imzalanmışdır. WULF, Core Scientific, Cipher və Hut 8 kimi şirkətlər artıq əsasən məlumat mərkəzi operatorlarına çevrilərək Bitcoin çıxarılmasını davam etdirirlər.

Bu dəyişiklik, İİ səhmdarlarının satışından Bitcoin mayelerinə də təsir göstərir. Çünki investorlar HPC boru xəttinə dəyər verir. AI tələbinin azalması isə:

• Uzunmüddətli icarəçilər üçün layihələrin maliyyələşdirilməsini təzyiq altında qoyacaq;
• Daha sıx soyutma sistemləri və premium elektrik mövqeləri üçün investisiyaların dayandırılmasına səbəb ola bilər;
• Bitcoin çıxarılmasının mənfiliyi isə BTC qiyməti və mürəkkəbliyindən asılı olaraq qalacaq.

"AI infrastrukturunun dəyərinin azalması, Bitcoin mayeləri üçün yeni risk mənbəyinə çevrilir. Bu isə həm borcalanma, həm də gəlir mənbələrinin dəyişməsi ilə nəticələnə bilər."