Pensionsparende: Sådan reducerer du risikoen i din portefølje inden pensionering

For investorer, der nærmer sig pensionen, har det været naturligt at holde fast i aktier de senere år. Især amerikanske aktier har klaret sig betydeligt bedre end obligationer. Men den seneste markedsurolighed bør få enhver til at overveje at reducere risikoen og se nærmere på obligationer.

Aktierne er fortsat tæt på historiske topniveauer, hvilket giver en god lejlighed for både kommende og nuværende pensionister til at skære ned på aktieeksponeringen. Midlerne kan i stedet placeres i mere sikre aktiver som kontanter og højkvalitetsobligationer.

Fordelene ved at reducere risikoen

Obligationer tilbyder en række fordele for en pensionsportefølje, herunder lavere volatilitet. Selvom obligationers afkast typisk er lavere end aktiers, er de langt mere stabile. Dette er særligt vigtigt i pensioneringsfasen, hvor en stor nedgang i porteføljen tidligt i forløbet kan have alvorlige konsekvenser.

En aktie tung portefølje er mere udsat for sekvensrisiko – risikoen for at opleve store tab netop, når man begynder at hæve penge fra porteføljen. Obligationer og en mere balanceret portefølje reducerer denne risiko betydeligt.

Derudover er obligationsafkast i dag mere lovende end for få år siden. I sommeren 2020 lå udbyttet på 10-årige amerikanske statsobligationer på blot 0,5%, mens det i dag ligger på omkring 4,3%. Dette højere udbytte giver bedre fremadrettede afkastmuligheder og mere beskyttelse mod prisnedgang. Selvom en obligationspris kan falde, modtager investoren stadig det faste udbytte.

Et andet argument for obligationer er den aktuelle økonomiske usikkerhed. I perioder med økonomisk nedgang har obligationer historisk set klaret sig bedre end aktier. De giver således en stabiliserende effekt i en portefølje, når markedet er ustabilt.

Timing er ikke alt

Mange frygter, at det er for sent at reducere risikoen, når markedet allerede er ustabilt. Men det er vigtigere at handle end at vente på det perfekte tidspunkt. Mange porteføljer er i dag overvægtede af aktier, selvom de tidligere var balancerede. En portefølje, der for fem år siden var sat sammen med 60% aktier og 40% obligationer, ville i dag være næsten 80% aktier – uden at der er blevet købt flere aktier.

Sådan gør du det

Det første skridt er at undgå at fjerne alle aktier og gå fuldt ud i sikre aktiver. Usikkerhed præger både økonomien og markedet, men den bedste tilgang er at have en veldiversificeret portefølje, der kan klare sig godt i forskellige scenarier.

For mange er aktier nødvendige for at opnå tilstrækkeligt afkast over tid, mens obligationer giver stabilitet i nedgangstider. En portefølje, der udelukkende består af obligationer, kan imidlertid blive udfordret af inflation, da afkastet her er begrænset. Inflationen vil derfor have en større negativ effekt på det reelle afkast sammenlignet med en mere balanceret portefølje.

En velkendt strategi som Bucket-metoden kan være en god løsning. Denne metode opdeler porteføljen i tre dele: aktier til gode tider, obligationer til økonomiske nedgangstider og kontanter til sikkerhed og likviditet. På den måde sikrer man både vækst og stabilitet, uanset hvordan markedet udvikler sig.