Bitcoin-Treasury: Warum die STRC-Anleihe von Strategy Investoren in Aufruhr versetzt

Hohe Rendite, aber hohes Risiko: Die STRC-Anleihe von Strategy

Die STRC-Anleihe von Strategy verspricht Investoren eine jährliche Dividende von 11,5 %, vollständig durch Bitcoin besichert. Gleichzeitig ermöglicht sie dem Unternehmen, weitere Kryptowährungen anzuhäufen. Doch während Anleger begeistert sind, warnen Experten vor kritischen Risiken.

Was ist die STRC-Anleihe?

Die STRC-Anleihe ist ein hybrides Wertpapier, das zwischen Anleihen und Stammaktien angesiedelt ist. Sie funktioniert ähnlich wie ein hochverzinsliches Sparkonto, das durch Bitcoin gedeckt ist. Investoren erhalten eine jährliche Rendite von 11,5 %, deutlich höher als bei den meisten Anleihen. Im Falle einer Insolvenz des Unternehmens werden STRC-Inhaber vor Stammaktionären, aber nach Gläubigern bedient.

Ein entscheidender Nachteil: Strategy kann die Dividendenzahlungen jederzeit aussetzen oder anpassen. Zudem hängt der Wert der Anleihe stark von der Bitcoin-Performance ab.

Warum ist die STRC-Anleihe so beliebt?

Die Nachfrage nach STRC ist hoch, da Anleger verzweifelt nach Rendite suchen. Die 11,5 %-Dividende ist attraktiv, doch es gibt weitere Vorteile:

• Steuervorteile: Die Dividenden werden als Kapitalrückzahlung klassifiziert und nicht als gewöhnliches Einkommen besteuert. Das ist besonders für Anleger in hohen Steuerklassen interessant.
• Geringere Volatilität: In letzter Zeit hat sich die STRC-Anleihe stabiler entwickelt und verhält sich eher wie ein stabiles, hochverzinsliches Einkommensinstrument als ein volatiler Bitcoin-Proxys.
• Starke Bilanz: Strategy verfügt über 2,25 Mrd. US-Dollar an Barmitteln und überbesicherte Bitcoin-Bestände.

Laut Satish Patel, Investmentanalyst bei CoinShares, ist die STRC-Anleihe „einzigartig“ und „existiert in dieser Form nirgendwo sonst“.

Die Warnungen der Analysten

Trotz der Vorteile gibt es erhebliche Risiken:

„Der Markt wird bald erkennen, dass die Besicherung einer Vorzugsaktie mit einem hochspekulativen Asset wie Bitcoin ein extrem riskantes Spiel ist – besonders in einem anhaltenden Bärenmarkt.“
Dom Kwok, ehemaliger Goldman-Sachs-Analyst und Mitgründer von EasyApp

Ein zentrales Problem ist die Abhängigkeit von Bitcoin. Fällt der Kurs unter 100 US-Dollar, muss Strategy die Ausgabe neuer Anteile einstellen, was das gesamte Geschäftsmodell gefährdet. Zudem kann das Unternehmen die Dividenden jederzeit stoppen.

Patel räumt ein, dass das Risiko eines Dividendenstopps besteht, sieht es aber als „wirtschaftlich selbstbegrenzend“:

„Wenn die Dividenden gestoppt würden, würde das gesamte Kapitalbeschaffungsmodell zusammenbrechen. Die STRC-Anleihe würde unter den Ausgabepreis fallen, die Ausgabe neuer Anteile wäre unmöglich, und es gäbe keine neuen Bitcoin-Käufe mehr. Strategy hätte daher ein überwältigendes Interesse daran, die Dividenden weiter zu zahlen – vorausgesetzt, es hat die finanziellen Mittel dazu.“

Fazit: Ein innovatives, aber riskantes Investment

Die STRC-Anleihe von Strategy ist ein innovatives Finanzprodukt, das hohe Renditen bei steuerlichen Vorteilen bietet. Gleichzeitig ist sie stark von der Bitcoin-Performance abhängig und birgt das Risiko eines Dividendenstopps. Für risikobereite Anleger könnte sie eine interessante Option sein – für konservative Investoren eher nicht.