Strategys STRC-aktie lockar med 11,5% i utdelning – men riskerna är stora

Investerare flockas till Strategys STRC-preferensaktier tack vare en hög utdelningsavkastning på 11,5% – helt säkrad av bolagets Bitcoin-innehav. Samtidigt kan Strategy fortsätta köpa mer kryptovaluta tack vare dessa intäkter. Men bakom den lockande avkastningen döljer sig betydande risker, varnar analytiker.

En säker investering med höga avkastningslöften

STRC är en hybrid mellan en obligation och en vanlig aktie i bolagets kapitalstruktur. Precis som en högavkastande sparkonto ger den regelbundna utdelningar på 11,5% per år – långt mer än traditionella obligationer. Om Strategy skulle gå i konkurs har STRC-investerare företräde framför vanliga aktieägare, men efter långivare.

En avgörande risk är dock att Strategy när som helst kan pausa eller justera utdelningarna. Dessutom kan bolaget stoppa nyemissioner om aktien faller under 100 dollar – vilket den gjort under de senaste tre månaderna då den handlats så lågt som 93 dollar.

Varför lockar STRC så många investerare?

Den främsta drivkraften bakom STRC:s popularitet är den desperata jakten på avkastning i en lågavkastande marknad. ”Investerare är extremt avkastningshungriga, och 11,5% är mycket attraktivt”, säger Dom Kwok, tidigare analytiker på Goldman Sachs och medgrundare på EasyApp.

Utöver den höga avkastningen finns ytterligare en fördel: utdelningarna klassificeras som return of capital och beskattas därför inte som vanlig inkomst. Detta är särskilt fördelaktigt för högt beskattade investerare som annars skulle betala höga skatter på obligationsräntor, enligt Satish Patel, investeringsanalytiker på CoinShares.

Patel påpekar också att STRC:s volatilitet har minskat på senare tid och att aktien nu beter sig mer som ett stabilt, högavkastande inkomstinstrument än som en spekulativ Bitcoin-proxy.

Bitcoin-beroendet och framtida risker

Strategys senaste köp av 34 164 Bitcoin, värt cirka 2,5 miljarder dollar, finansierades till 85% via STRC. 85% av köpet betalades alltså med pengar från STRC-investerare, vilket ytterligare ökar beroendet av Bitcoin-priset.

Kwok varnar för att STRC:s modell är extremt riskabel om Bitcoin fortsätter att falla. ”Marknaden kommer snart inse att det är en mycket riskabel strategi att säkra preferensaktier med en så spekulativ tillgång som Bitcoin”, säger han.

Patel håller med om att risken för utdelningsstopp är verklig, men menar att den är ekonomiskt självbegränsande. ”Om utdelningarna stoppas kollapsar hela affärsmodellen – STRC faller under 100 dollar, nyemissionerna stannar och Bitcoin-köpen upphör”, förklarar han. ”Strategy har därför ett starkt incitament att fortsätta betala, så länge de har ekonomiskt utrymme.”

En unik struktur med okända konsekvenser

STRC är en innovativ finansiell produkt som kombinerar obegränsade utdelningar, regelbunden prissättning och full säkerhet i Bitcoin. Dessutom behandlas utdelningarna skattemässigt fördelaktigt som kapitalåterföring snarare än som vanlig inkomst. ”En sådan struktur existerar inte någon annanstans”, konstaterar Patel.

Men trots dess unika egenskaper kvarstår frågan: Är STRC en säker investering eller en riskabel bubbla som snart kommer att brista?