Sequans vend la moitié de ses avoirs en Bitcoin face à des pertes financières croissantes

La société française Sequans Communications, spécialisée dans les semi-conducteurs pour l'Internet des objets (IoT), a vendu 1 025 bitcoins au premier trimestre 2026. Cette opération a réduit de près de moitié ses réserves en cryptomonnaies, passant de 2 139 BTC fin 2025 à 1 114 BTC fin avril 2026.

Cette vente s'inscrit dans un contexte de difficultés financières accrues pour l'entreprise. Les revenus du premier trimestre 2026 ont chuté de 24,8 %, passant de 8,1 millions de dollars à 6,1 millions de dollars par rapport à l'année précédente. Cette baisse s'explique notamment par l'absence de revenus récurrents issus de licences et services avec Qualcomm, qui avaient soutenu les résultats en 2025.

Malgré une hausse de 45 % des ventes de produits par rapport au trimestre précédent, la marge brute s'est contractée, passant de 64,5 % à 37,7 %. Cette évolution reflète le remplacement des revenus élevés issus des licences par des ventes de matériel à plus faible marge.

Une stratégie Bitcoin devenue un fardeau financier

Initialement présentée comme un actif de réserve à long terme par le PDG Georges Karam, la détention de bitcoins est devenue une source de pertes importantes. Au premier trimestre 2026, Sequans a enregistré une perte opérationnelle de 50,5 millions de dollars, incluant 29,3 millions de dollars de dépréciations non réalisées sur ses avoirs en Bitcoin et 11,7 millions de dollars de pertes réalisées lors de la vente des cryptomonnaies.

Les fonds issus de la vente des bitcoins ont été utilisés pour rembourser une dette convertible et financer un programme de rachat d'actions. Une stratégie pragmatique pour réduire les passifs, mais qui illustre le revirement de la politique de trésorerie de l'entreprise, passée de l'accumulation à la liquidation.

Sur les 1 114 BTC détenus fin avril 2026, 817 bitcoins (73 % des avoirs, évalués à 62,3 millions de dollars) restent gagés en garantie pour une dette convertible de 35,9 millions de dollars. Cette sur-collatéralisation reflète la prudence des prêteurs face à la volatilité des cryptomonnaies. La dette restante doit être remboursée d'ici le 1er juin 2026, après quoi les bitcoins gagés seront disponibles pour de nouvelles ventes.

Des pertes nettes record et un avenir incertain

La perte nette du trimestre s'élève à 54,3 millions de dollars, soit 3,73 dollars par action diluée, contre 7,3 millions de dollars (0,29 dollar par action) un an plus tôt. Même en excluant les dépréciations et les ajustements comptables, la perte reste significative : 20,7 millions de dollars, soit 1,42 dollar par action.

Le PDG Georges Karam a justifié ces ventes de bitcoins comme des « mesures décisives pour simplifier et renforcer le bilan » de l'entreprise. Il a également mis en avant les progrès de l'activité principale de Sequans dans les semi-conducteurs pour l'IoT, avec un carnet de commandes en croissance, des designs gagnants matures et un intérêt croissant pour ses solutions de connectivité Cat-M, Cat-1bis et 5G eRedCap, ainsi que pour ses nouveaux émetteurs-récepteurs RF pour drones et applications de défense.

Les actions de Sequans ont fortement reculé, reflétant les inquiétudes des investisseurs face à la dégradation de sa situation financière.