Bitcoin-netwerkactiviteit op 8-jaars dieptepunt: Wall Street neemt de markt over van particulieren

Bitcoin-activiteit daalt tot laagste niveau sinds 2016

Het Bitcoin-netwerk heeft zojuist zijn laagste activiteit in acht jaar geregistreerd. Op 8 april noteerde CryptoQuant het kleinste aantal actieve Bitcoin-adressen sinds 2016. Glassnode rapporteert zelfs slechts 661.313 actieve adressen in 24 uur, terwijl de prijs rond de $78.000 schommelt. Deze combinatie leidt tot een van de meest opvallende grafieken in de recente geschiedenis van cryptovaluta.

Waarom de traditionele data niet meer kloppen

De dalende activiteit op het Bitcoin-netwerk weerspiegelt niet langer de marktdynamiek. Een groeiende hoeveelheid Bitcoin-blootstelling wordt namelijk verhandeld zonder dat dit zichtbaar is op de basislaag van het netwerk. Instellingen zoals BlackRock met hun IBIT-ETF en de CME met Bitcoin-futures zorgen ervoor dat grote spelers Bitcoin-exposure kunnen verkrijgen zonder een wallet te gebruiken of een adres te openen. Deze transacties verschijnen niet in de tellingen van Glassnode of andere on-chain-analysetools.

De prijsvorming vindt steeds vaker plaats in de orderboeken van ETF’s en futuresmarkten, in plaats van op de traditionele on-chain markt. Dit verklaart waarom de prijs stabiel blijft, ondanks de lage activiteit op het netwerk. De mismatch tussen prijs en activiteit is het resultaat van een structurele verandering in de marktstructuur.

Particuliere investeerders trekken zich terug

On-chain data bevestigen dat de brede betrokkenheid van particuliere investeerders sterk is afgenomen. Glassnode’s Accumulation Trend Score staat op 0, wat volgens het bedrijf duidt op distributie of gebrek aan accumulatie. Onderzoek van Glassnode begin april beschreef de vraag als aanzienlijk onder het niveau dat typisch wordt gezien bij duurzame bodems in de markt.

Tegen 8 april was de toon nog scherper: de markt vertoonde terughoudendheid, lage overtuiging en zwakke spotactiviteit. Ook de derivatenparticipatie was dunner dan normaal. Dit taalgebruik past bij een voorzichtige markt met weinig vertrouwen.

Glassnode schat dat op 16 april ongeveer 13,45 miljoen Bitcoins in illiquide handen zijn, een groot deel van de circulerende voorraad. Deze munten worden vastgehouden door partijen die weinig neiging tonen om ze te verkopen. Gecombineerd met het lage aantal actieve adressen, wijst dit op een markt waarin minder munten bereid zijn om in welke richting dan ook te verhandelen.

Institutionele vraag blijft sterk, maar marktparticipatie blijft smal

Uit het marktpulsrapport van Glassnode van 13 april blijkt dat de vraag naar ETF’s stevig blijft, terwijl de on-chain activiteit afkoelt. De Bitcoin-prijs steeg in die periode met 51,7%, en de open interest in futures nam toe met 7,2%. CoinShares meldde in dezelfde week instroom van $1,1 miljard in digitale activa-producten, waarvan $871 miljoen naar Bitcoin. Dit is de sterkste weekcijfers sinds begin januari.

De handelsvolumes bedroegen $21 miljard, aanzienlijk lager dan het jaargemiddelde van $31 miljard. Dit past bij een markt waarin kapitaal binnenkomt, maar de participatie dun blijft. Slechts een beperkte groep spelers domineert de handel.

Wie houdt de prijs boven water?

Uit het rapport van Glassnode van 15 april blijkt dat spot-aankopen geleid door Binance de aankopen op Coinbase hebben overtroffen. Dit maakt een simpele voorstelling van zaken – dat Amerikaanse instellingen de markt volledig hebben overgenomen – ingewikkelder.

Deze dynamiek toont aan dat de prijs van Bitcoin momenteel wordt gedragen door een coalitie van grote spelers, waaronder zowel Amerikaanse als internationale instellingen. De traditionele on-chain data geven echter een onvolledig beeld, omdat een groot deel van de handel buiten het zicht van deze metingen plaatsvindt.

Conclusie: een nieuwe marktstructuur

De lage activiteit op het Bitcoin-netwerk is niet langer een teken van een zwakke markt, maar eerder een indicatie van een fundamentele verschuiving. De handel vindt steeds vaker plaats via institutionele kanalen zoals ETF’s en futures, terwijl particuliere investeerders zich terugtrekken. Dit verklaart waarom de prijs stabiel blijft, ondanks de lage on-chain activiteit.

Voor een duurzame prijsstijging zal Bitcoin echter een cruciale weerstandslijn moeten doorbreken. Glassnode stelt dat een herstel pas echt geloofwaardig is boven de $81.600. Tot die tijd blijft de markt kwetsbaar voor schommelingen en blijft de vraag afhankelijk van een beperkte groep grote spelers.