Nakamoto-toppsjef tjente millioner mens aksjonærene tapte 238 millioner

Toppledere tjente millioner mens aksjekursen stupte

Nakamoto, et Nasdaq-listet selskap som investerer i bitcoin, rapporterte et netto tap på 238 millioner dollar i første kvartal 2026. Likevel økte administrerende direktør David Baileys kompensasjon med syv ganger sammenlignet med tidligere perioder. Selskapet eier nå over 5 000 bitcoin, verdsatt til rundt 345 millioner dollar, men aksjekursen har falt med 98 prosent fra årets høyeste nivå.

Kritikk mot styrehusets kompensasjonspraksis

Mens aksjonærene opplevde en kraftig nedgang i verdien av sine investeringer, ble Bailey og andre ledende ansatte belønnet med massive kompensasjonspakker. I februar ble det gjennomført en transaksjon der Nakamoto utstedte 286 millioner nye aksjer til tidligere eiere av selskaper kontrollert av Bailey og investeringssjef Tyler Evans. Denne transaksjonen førte til ytterligere utvanning av eksisterende aksjonærer.

Kritikere reagerte sterkt på kompensasjonsnivåene. En investor spurte retorisk: «Hva med å bruke 23 millioner dollar på lønninger og kompensasjon når aksjen er nede 98 prosent fra toppnivået?» En annen aksjonær krevde at Bailey offentliggjør total lederkompensasjon i selskapets investorportal.

Bitcoin-investeringer med høye tap

Nakamotos bitcoin-beholdning på 5 064 mynter har en gjennomsnittlig kostpris på 118 273 dollar per mynt. Innen utgangen av første kvartal 2026 hadde verdien av disse bitcoinene falt med 42 prosent, fra 599 millioner til under 346 millioner dollar. I tillegg til dette tapet på 102,5 millioner dollar i første kvartal, har selskapet også investert i Metaplanet, noe som resulterte i ytterligere tap på minst 3,9 millioner dollar.

Gjeld og sikkerhetsstillelse av bitcoin

Av selskapets 5 064 bitcoin var 4 405 stykker stilt som sikkerhet for et lån på 210 millioner dollar fra kryptobørsen Kraken. Lånet forfaller i desember og krever 8 prosent årlig rente samt full tilbakebetaling av hovedstolen. Bailey har tidligere rost selskapets bitcoin-beholdning offentlig, men unnlatt å nevne at 87 prosent av bitcoinen var pantsatt.

Dårlig inntjening og svak drift

For å kompensere for de store tapene genererte Nakamotos fire forretningsområder – media, rådgivning, helse og formuesforvaltning – kun 2,7 millioner dollar i samlet driftsinntekter i første kvartal. Dette står i sterk kontrast til de massive kompensasjonsutbetalingene til toppledelsen.

Konfliktinteresser og eierskap

I februar fullførte Nakamoto oppkjøp av to selskaper kontrollert av Bailey: BTC Inc. (eier av Bitcoin Magazine og Bitcoin Conference) og UTXO Management. Disse oppkjøpene ble gjennomført som all-aksje-transaksjoner, noe som ytterligere utvannet eksisterende aksjonærer. I selskapets 10-Q-rapport erkjennes det at disse selskapene var relaterte parter til Nakamoto.

«Dette er enda et eksempel på hvordan ledelsen beriker seg selv på bekostning av aksjonærene. Bailey har skapt en likviditetshendelse for selskaper han og familien hans eier flertallet av, finansiert gjennom aksjeutvanning av NAKA-aksjonærene.»
— Pledditor, investoraktivist

Konklusjon: Ledelsens rikdom vs. aksjonærverdier

Nakamotos tilfelle illustrerer hvordan toppledere i bitcoin-selskaper kan tjene store summer gjennom kompensasjonspakker og aksjeutstedelser, samtidig som aksjonærene opplever betydelige tap. Med en aksjekurs som har falt med 98 prosent fra toppnivået, og en ledelse som fortsetter å motta store belønninger, reiser dette alvorlige spørsmål om ansvarlighet og god selskapsstyring.