מנכ"ל נאקאמוטו הפסיד 238 מיליון דולר ברבעון הראשון בעוד שכר בכירים מזנק פי 7

נאקאמוטו (NASDAQ: NAKA), חברת אוצר הביטקוין הנסחרת בנאסד"ק, מציגה פער מטריד בין ביצועי החברה לבין שכר הבכירים שלה. ברבעון הראשון של 2026, החברה רשמה הפסד נטו של 238 מיליון דולר, בעוד ששווי המניות צנח ב-39% מ-0.36 דולר ל-0.22 דולר למניה. למרות זאת, שכר הבכירים זינק פי שבעה, תוך מתן מענקי מניות בהיקף של עשרות מיליונים לבעלי שליטה בחברה.

שכר הבכירים מזנק בעוד בעלי המניות סובלים

מנכ"ל נאקאמוטו, דיוויד ביילי, פרסם ברשת X כי החברה מחזיקה ביותר מ-5,000 ביטקוין בשווי של כ-345 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, במהלך אותו תקופה, בעלי המניות הפסידו כמעט 40% מערכם. במקביל, הוצאות השכר וההטבות לבכירים זינקו באופן דרמטי, כולל עסקת מניות בהיקף של 286 מיליון מניות שהונפקו לבעלי חברות פרטיות בשליטת ביילי וסגנו, טיילר אוונס.

החלטה זו גרמה לדילול משמעותי של מניות בעלי המניות הקיימים, תוך שהמחיר למניה צנח ב-99% מהשיא השנתי שלה. השכר הגבוה של ההנהלה עומד בניגוד חריף לביצועים הכושלים של החברה, כאשר אחת השאלות הבולטות בקרב בעלי המניות היא: "מדוע מושקעים 23 מיליון דולר בשכר ובתגמולים כאשר המניה צנחה ב-98% מערכה הגבוה ביותר?".

ניגודי עניינים וחובות כבדים

ביקורת נוספת הופנתה כלפי ביילי בעקבות עסקאות הקשורות לחברות בשליטתו. אחת הדוגמאות הבולטות היא רכישתן של BTC Inc. (הוצאת מגזין הביטקוין והכנסות הביטקוין) ו-UTXO Management, שתיהן חברות בשליטת ביילי. העסקאות בוצעו באמצעות הנפקת מניות בהיקף של עשרות מיליונים, תוך העברת השליטה לידיו של ביילי עצמו.

בנוסף, נאקאמוטו נקלעה לחובות כבדים בעקבות החלטתו של ביילי להשתמש בביטקוין שלה כערבות להלוואה של 210 מיליון דולר מקראקן. נכון ל-31 במרץ, 4,405 מתוך 5,064 הביטקוין של החברה היו ממושכנים, כאשר ההלוואה צפויה להסתיים בדצמבר וכוללת תשלומי ריבית של 8% וכן החזר מלא של הקרן.

השקעות כושלות ורווחים מזעריים

החלטתו של ביילי להשקיע בחברת מטאפלאנט הובילה להפסד של לפחות 3.9 מיליון דולר עד סוף הרבעון הראשון. מנגד, ארבעת חטיבות העסקים של החברה – מדיה, ייעוץ, בריאות וניהול נכסים – הניבו הכנסות תפעוליות כוללות של 2.7 מיליון דולר בלבד. פער זה מדגיש את הקושי של החברה לייצר רווחים משמעותיים אל מול ההוצאות הגבוהות שלה.

"מה לגבי הוצאה של 23 מיליון דולר על שכר ותגמולים כאשר המניה של נאקאמוטו צנחה ב-98% מערכה הגבוה ביותר?"
– בעל מניות של נאקאמוטו

שאלות קשות מציפות את נאקאמוטו

הפער בין ביצועי החברה לבין שכר ההנהלה מעלה שאלות קשות לגבי ניהול החברה ויחסה לבעלי המניות. בעלי מניות דורשים שקיפות מלאה בנוגע לשכר הכולל של ההנהלה, תוך ביקורת על כך שביילי עצמו נהנה מתגמולים נדיבים למרות ההפסדים הכבדים של החברה.

נאקאמוטו ממשיכה להיאבק בביצועיה הפיננסיים, כאשר ההשקעות בביטקוין שלה ממשיכות לסבול מירידות חדות בשוק. השאלה המרכזית הנותרת היא כיצד תוכל החברה לייצר ערך לבעלי המניות שלה בעתיד, תוך שהיא מתמודדת עם חובות כבדים ורווחים מזעריים.