Stigende amerikanske statsobligasjonsrenter setter Bitcoin under press

Bitcoin under dobbelt makropress

Bitcoins oppsving i april møter nå en dobbelt utfordring fra makroøkonomiske faktorer. Den amerikanske 10-års statsobligasjonsrenten ligger på 4,42 %, 30-årsrenten på 4,98 % og 5-årsrenten på 4,05 %, ifølge offisielle tall fra 29. april. Markedet viser lignende tendenser i dag, med 10-årsrenten nær 4,40 %, 30-årsrenten nær 5 % og 5-årsrenten på 4,04 %. Samtidig holder oljeprisen seg høy, med Brent-krude over 126 dollar – det høyeste nivået siden 2022.

Bitcoin handles for tiden rundt 76 049 dollar, en nedgang på om lag 40 % fra oktober 2025-toppen. Den totale kryptomarkedskapitaliseringen ligger på rundt 2,54 billioner dollar, med Bitcoins markedsdominans på 59,9 %. Disse nivåene utsetter Bitcoin for en ny type press.

Hva avgjør Bitcoins tak?

Det avgjørende spørsmålet er om rentemarkedet hever risikoprisene raskere enn kryptoefterspørselen kan absorbere. Dersom 10-årsrenten beveger seg mot eller gjennom 4,5 %, kan Bitcoins kortsiktige tak bli bestemt av oljeprisen, statsobligasjonsutbudet, realrenter og Feds likviditetsoperasjoner – før det blir bestemt av krypto-spesifikke strømninger.

Markedsspørsmålet er klart: Hvis obligasjoner fortsetter å falle, må Washington redusere det geopolitiske oljetrykket eller lette statsobligasjons- og Feds likviditetsmekanismer før Bitcoin kan gjenvinne risikoappetitt?

Statsobligasjoner setter første press

Det første presspunktet er den nominelle amerikanske statsobligasjonskurven. En 10-årsrente på rundt 4,4 % er allerede nær det nivået som ble pekt ut i en nylig analyse av CryptoSlate som området der 80 000-dollartesten blir vanskeligere.

Relatert lesning: Bitcoins 80 000-dollartest kan avgjøres av obligasjonsmarkedet denne uken

Bitcoins neste bevegelse kan komme fra amerikanske statsobligasjoner. Et gjennombrudd i 10-årsrenten kan avgjøre om BTC klarer å bryte over 80 000 dollar eller ender opp med en ny mislykket oppsving.

Analysen fra 28. april argumenterte for at et gjennombrudd over 4,35 %, med en oppside mot 4,6 %, kunne snu en ny innstrømning til enda et mislykket rally ved motstand. De offisielle tallene fra 29. april plasserte denne risikoen innen rekkevidde: 10-årsrenten var på 4,42 %, 30-årsrenten på 4,98 % og 5-årsrenten på 4,05 %.

Langende av kurven avgjør risikoen

Den lange enden av kurven påvirker direkte varighetsrisiko, aksjemultipler, boligtrykk og diskonteringsrenten investorer bruker på eiendeler med usikre eller fjern fremtidig kontantstrøm. Bitcoin har ingen kupong, utbytte eller inntektsstrøm, noe som gjør at makrotilfellet avhenger sterkt av likviditet, risikoappetitt, knapphetsetterspørsel, ETF-tilgang og balansekrav.

Når statsobligasjonsrentene stiger, blir disse faktorene vanskeligere å konkurrere med. Investorer kan nå oppnå nær 5 % avkastning i den lange enden av den amerikanske risikofrie rentekurven, samtidig som Bitcoin fortsatt ligger under årets tidlige topp. Realrentesjiktet gjør bildet enda tydeligere.

Ifølge offisielle tall fra 29. april viste den amerikanske realrentekurven en 10-års realrente på 1,96 % og en 30-års realrente på 2,71 %. Disse rentene publiseres som markedsdata. For Bitcoin innebærer dette at BTC har handlet i et regime der investorer kan oppnå relativt høy risikofri avkastning utenfor kryptomarkedet.

IMF har tidligere forsket på sammenhengen mellom realrenter og kryptomarkedets utvikling, og funnet at stigende realrenter ofte reduserer risikoappetitt for volatile eiendeler som Bitcoin.