Inwestorzy budują alternatywną platformę po ograniczeniach SEC pod rządami Trumpa

Od czasu objęcia urzędu przez prezydenta Donalda Trumpa amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła szereg ograniczeń, które utrudniają drobnym i aktywistycznym inwestorom składanie wniosków za pośrednictwem rządowego systemu EDGAR. Teraz inwestorzy postanowili przeciwstawić się tym zmianom, tworząc własną platformę o nazwie Proxy Open Exchange (POE).

Nowa inicjatywa ma na celu przywrócenie transparentności w przestrzeni, która staje się coraz bardziej ograniczona. W styczniu 2025 roku SEC ogłosiła, że inwestorzy posiadający mniej niż 5 milionów dolarów w akcjach nie będą mogli korzystać z systemu EDGAR do przesyłania dokumentów zwanych exempt solicitations – komunikatów skierowanych do innych akcjonariuszy. Dokumenty te często dotyczą kwestii takich jak działania klimatyczne, odpowiedzialność zarządu czy różnorodność, równość i włączenie społeczne.

„Uważamy, że wolny rynek wymaga swobodnej komunikacji. Jeśli odbierają nam EDGAR, my damy im POE.”
— Andrew Behar, dyrektor generalny organizacji As You Sow, która stoi za nową platformą

Reakcja na nową platformę była natychmiastowa. W ciągu zaledwie tygodnia POE zgromadziła 63 zgłoszenia, a kolejne dziesiątki są oczekiwane. Dla porównania, w 2026 roku system EDGAR odnotował zaledwie 39 takich wniosków. SEC odmówiła komentarza na temat POE, ale wcześniej wyjaśniła, że ograniczenia mają na celu ograniczenie zakresu działalności rządowej, uproszczenie nadmiernych regulacji oraz zmniejszenie „dużej liczby” wniosków wymagających szybkiej reakcji.

„Przez lata firmy zgłaszały obawy, że niewłaściwe wykorzystanie systemu wprowadzało zamieszanie wśród inwestorów”, powiedział wówczas rzecznik SEC. „Akcjonariusze nadal mogą składać wnioski za pośrednictwem innych powszechnie stosowanych metod, takich jak komunikaty prasowe, e-maile, strony internetowe, media społecznościowe oraz elektroniczne fora akcjonariuszy.”

Krytycy decyzji SEC postrzegają ją jako próbę uciszenia niewygodnych inwestorów. Alternatywne rozwiązania nie są jednak nowe. Na przykład niedawno Interfaith Center on Corporate Responsibility, organizacja non-profit, zaczęła publikować na swojej stronie internetowej wnioski dotyczące kwestii istotnych dla jej członków. Mimo to POE jest jak dotąd najbardziej kompleksową próbą wypełnienia luki stworzonej przez rząd.

Platforma została zaprojektowana tak, aby naśladować EDGAR. Korzysta nawet z tych samych kodów identyfikacyjnych – tzw. central index keys – służących do identyfikacji osób i firm składających wnioski. Choć As You Sow sprawdza zgłoszenia pod kątem podstawowych błędów, nie filtruje treści, dzięki czemu POE, podobnie jak EDGAR, pozostaje otwarta na wszystkie punkty widzenia.

„POE to nowatorskie podejście mające na celu stworzenie dużej publicznej strony, na której każdy może zamieścić swoje wnioski”, powiedział Tim Smith, starszy doradca ds. polityki w Interfaith Center, który pochwalił pomysł. „Może to być inwestor składający wniosek dotyczący działań klimatycznych albo konserwatywny inwestor, który zdecyduje się na wniosek kwestionujący różnorodność, równość i włączenie społeczne.”

Wszystkie zgłoszenia na POE podlegają tym samym przepisom antyposzukiwania, które obowiązują w systemie EDGAR, jak wyjaśnia Jill Fisch, profesor prawa z Uniwersytetu Pensylwanii.