Trump-administrationens begrænsninger af småinvestorer førte til oprettelsen af alternativ platform

Siden præsident Donald Trump tiltrådte embedet, har Securities and Exchange Commission (SEC) indskrænket muligheden for, at små og aktivistiske investorer kan fremsende henvendelser via det officielle EDGAR-system. Nu har de imidlertid lanceret en alternativ platform, Proxy Open Exchange (POE), som et svar på disse begrænsninger.

POE er designet til at sikre større gennemsigtighed i et stadigt mere lukket system. I januar meddelte SEC, at investorer med mindre end 5 millioner dollars i aktier ikke længere ville have adgang til EDGAR til at sende såkaldte exempt solicitations til andre aktionærer. Disse dokumenter bruges ofte til at præsentere en investors holdning til centrale emner som klimaindsats, ledelsesansvar samt mangfoldighed, lighed og inklusion.

Andrew Behar, administrerende direktør for aktionær-advokatgruppen As You Sow, som står bag POE, udtaler:

«Vi mener, at et frit marked kræver kommunikation. Hvis de tager EDGAR fra os, giver vi dem POE.»

Reaktionen har været hurtig. På mindre end en uge er der indsendt 63 dokumenter til POE, og der forventes mange flere. Til sammenligning viser EDGAR kun 39 indsendelser i 2026 indtil videre. SEC har afvist at kommentere POE, men tidligere har de begrundet begrænsningerne med ønsket om at reducere bureaukrati og håndtere det store antal anmodninger, der kræver hurtig behandling.

«I årenes løb har virksomheder udtrykt bekymring over, at misbrug af systemet har skabt forvirring blandt aktionærerne,» udtalte en talsmand for SEC på daværende tidspunkt. «Aktionærer kan fortsat anvende andre almindeligt anvendte metoder til at fremsende exempt solicitations, såsom pressemeddelelser, e-mails, hjemmesider, sociale medier og elektroniske aktionærfora.»

Kritikere ser imidlertid begrænsningerne som et forsøg på at undertrykke uønskede stemmer. POE er ikke det eneste alternativ til EDGAR. Organisationen Interfaith Center on Corporate Responsibility har for nylig begyndt at offentliggøre de dokumenter, de modtager, på deres hjemmeside. Alligevel betegnes POE som det mest omfattende forsøg på at fylde det tomrum, som regeringen har skabt.

POE er designet til at efterligne EDGAR, herunder anvendelsen af de samme central index keys til identifikation af personer og virksomheder, der indsender dokumenter. Selvom As You Sow gennemgår indsendelserne for grundlæggende fejl, filtreres indholdet ikke, hvilket gør POE lige så åben som EDGAR for alle synspunkter.

Tim Smith, senior policy advisor hos Interfaith Center, udtaler:

«POE er en ny og modig tilgang til at oprette en stor offentlig platform, hvor mennesker med alle slags holdninger kan indsende deres henvendelser. Det kan være en investor, der indsender en resolution om klima, eller en konservativ investor, der ønsker at udfordre en resolution om mangfoldighed, lighed eller inklusion.»

Alle indsendelser til POE er underlagt de samme juridiske bestemmelser mod svindel som EDGAR, påpeger Jill Fisch, professor i erhvervsret. Hun tilføjer, at platformen potentielt kan bidrage til at styrke aktionærdemokratiet.