Крупные инвесторы возвращаются в биткоин: что стоит за рекордными вливаниями

Инвестиционные продукты в криптовалюте продемонстрировали рекордный приток капитала в размере $1,2 млрд за прошедшую неделю. Это третий месяц подряд, когда еженедельные вливания превышают $1 млрд, а общая положительная динамика сохраняется уже четыре недели подряд.

По данным CoinShares, основную часть средств — $933 млн — привлёк биткоин. Ethereum добавил $192 млн, а на США пришлось $1,1 млрд от общего регионального спроса. Общий объём активов под управлением достиг $155 млрд — максимального значения с февраля 2024 года, хотя всё ещё ниже пика октября 2021 года в $263 млрд.

Аналитики CoinShares связывают трёхнедельную серию положительных вливаний с ростом институционального интереса. При этом они отмечают, что предстоящее заседание ФРС 28–29 апреля может внести коррективы в настроения рынка.

Структура спроса: от деривативов до корпоративных резервов

Данные о притоках капитала совпадают с сигналами из других сегментов рынка, что подтверждает устойчивость тренда. Так, на регулируемых деривативах CME среднесуточный объём торгов криптовалютными контрактами вырос с 191 тыс. до 310 тыс. в первом квартале текущего года. Среднесуточный открытый интерес достиг 313,9 тыс. контрактов — на 25% больше, чем в первом квартале 2023 года. Высокий уровень открытого интереса свидетельствует о долгосрочных позициях инвесторов, что укрепляет позиции рынка.

В отчёте CoinShares также отмечается, что блокчейн-ETF за последние три недели привлекли $617 млн. Это подтверждает тенденцию институциональных инвесторов к покупке не только самих активов, но и инфраструктуры, связанной с криптовалютами.

Корпоративные резервы также продолжают пополняться. Согласно данным Bitcoin Treasuries, по отчёту Strategy от 27 апреля, компания приобрела ещё 3 273 BTC в период с 20 по 26 апреля. Общий объём биткоинов в её резерве достиг 818 334 BTC на общую сумму $61,8 млрд.

В Азии также наблюдается активность: Bitfire, зарегистрированная в Гонконге, планирует запустить регулируемую стратегию «Alpha BTC» с целью накопления более 10 000 BTC в течение года. Компания Avenir в конце 2023 года владела $908 млн в ETF BlackRock IBIT.

Географическое распределение спроса — от корпоративных резервов США до регулируемых азиатских фондов и глобальных инвестиционных продуктов — придаёт восстановлению рынка структурный характер, что невозможно было бы подтвердить одним лишь еженедельным отчётом о вливаниях.

Общая капитализация стейблкоинов, по данным DefiLlama, составляет около $320,7 млрд — рост на 1,73% за 30 дней. Это означает, что инфраструктура для входа капитала в биткоин продолжает расширяться.

Риски и сдерживающие факторы

Однако структура рынка не позволяет однозначно утверждать, что восстановление спроса уже состоялось. По данным Glassnode от 22 апреля, биткоин вернулся выше «Истинного среднего рынка» на уровне $78 100. При этом стоимость покупки краткосрочных держателей составляет $80 100 — это ближайший уровень сопротивления.

Потоки ETF снова стали умеренно положительными, а спотовый спрос демонстрирует первые признаки восстановления. Однако Glassnode также сообщает, что реализованная прибыль краткосрочных держателей выросла до $4,4 млн в час — почти в три раза выше порога $1,5 млн, который ранее отмечал локальные максимумы в этом году.

Такие темпы фиксации прибыли исторически приводили к паузам или коррекциям на рынке. В отчёте Glassnode также отмечается, что основной объём недавних покупок пришёлся на Binance, где кумулятивный объёмный дельта (CVD) сыграл ключевую роль. На Coinbase же ситуация остаётся более скромной.