Kryptoavgifterna exploderar: 9,7 miljarder dollar betalda under första halvåret 2025

Avgifterna skjuter i höjden – men vad säger det om marknadens hälsa?

Under första halvåret 2025 betalade kryptoinvesterare totalt 9,7 miljarder dollar i nätverksavgifter, vilket motsvarar en ökning med 41 procent jämfört med samma period föregående år. Detta är den näst högsta noteringen någonsin och en tydlig indikator på den accelererande aktiviteten inom kryptosektorn.

Enligt analysföretaget 1kx kommer avgifterna att fortsätta stiga och uppgå till över 32 miljarder dollar under 2026. Denna utveckling drivs främst av en snabb tillväxt av decentraliserade applikationer (dApps) och ökad användning av blockchain-baserade tjänster. Avgifterna har blivit en central fråga i investerarnas diskussioner, där begreppet "intäkter" nu genomsyrar såväl pitch-deck som marknadsanalyser och värderingsmodeller.

Bitcoin-raset kan avslöja verkliga kostnader

Enligt 1kx:s senaste rapport kan ett eventuellt Bitcoin-ras komma att sätta avgiftsmodellerna på prov. Analysen visar att nästan alla avgiftskategorier inom kryptosektorn har en positiv korrelation med Bitcoin-priset. Detta innebär att avgifterna tenderar att stiga när Bitcoin stiger och falla när priset sjunker.

Rapporten pekar dock på stora skillnader mellan olika sektorer. En korrelationskoefficient på 0,6 kan betyda helt olika saker beroende på om avgifterna faller med 0,8 gånger Bitcoin-priset eller 1,5 gånger. 1kx identifierar även skillnader i hur avgifterna reagerar på upp- respektive nedgångar, vilket gör det svårt att dra generella slutsatser om marknadens känslighet.

De mest känsliga avgiftssektorerna

Rapporten rankar olika kryptosektorer efter deras korrelation med Bitcoin-priset. Liquid staking toppar listan med en korrelation på 0,75, medan DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks) ligger längst ner med endast 0,05. Denna skillnad visar hur olika sektorer påverkas av marknadstrender.

Sektorer med hög korrelation till Bitcoin delar ofta en gemensam ekonomisk struktur: de gynnas av stigande priser men drabbas hårt när marknaden vänder. Liquid staking och restaking är exempel på sådana sektorer, där avgifterna beror på avkastning och riskaptit. När priserna stiger ökar kapitalflödena, men när sentimentet vänder minskar avgifterna snabbt.

Launchpads är en av de mest känsliga kategorierna, där aktiviteten ökar kraftigt under bullmarknader men stannar av när osäkerheten ökar. Även automatiserade protokoll och DeFAI (Decentralized Finance Automation) påverkas starkt av marknadstrender, då deras avgifter är kopplade till transaktionsvolym och strategiimplementering.

Blockkedjor och deras varierande känslighet

Rapporten visar att korrelationen mellan avgifter på Layer-1-blockkedjor (L1) och Bitcoin varierar kraftigt. Vissa kedjor är starkt beroende av Bitcoin-priset genom sina tokenpriser och aktivitetsmix, medan andra uppvisar större oberoende tack vare sina specifika användningsområden.

Denna variation innebär att de flesta L1-kedjor ändå bär på en betydande känslighet för Bitcoin i sina avgiftsmodeller. Denna reflexivitet – där avgifterna är en följd av spekulativ aktivitet – gör att många sektorer i praktiken agerar som amplifierad Bitcoin-beta när marknadsoro uppstår.

DePIN – en avvikande sektor

Enligt 1kx:s analys skiljer sig DePIN markant från andra sektorer genom sin låga korrelation till Bitcoin. Detta gör DePIN till en intressant undantagsfall, där avgifterna inte följer samma mönster som resten av marknaden. Denna skillnad kan ge investerare en möjlighet att diversifiera sina risker.

"I en uppåtgående marknad kan en avgiftslinje se ut som en framgångsrik affärsmodell, men när rädslan tar över beter den sig som amplifierad Bitcoin-beta."

Vad betyder detta för framtiden?

Den snabba tillväxten av avgifter inom kryptosektorn speglar en bredare trend där decentraliserade applikationer och tjänster blir alltmer integrerade i det finansiella ekosystemet. Samtidigt väcker den höga korrelationen till Bitcoin frågor om hållbarheten i dessa modeller.

Om Bitcoin skulle genomgå en betydande korrektion kan många protokoll och tjänster komma att uppleva en kraftig minskning av sina intäkter. Detta skulle särskilt drabba sektorer med hög korrelation, såsom liquid staking och launchpads, medan DePIN och liknande sektorer kan stå emot bättre.

För investerare innebär detta en ökad komplexitet i att bedöma risker och möjligheter inom kryptomarknaden. Avgifterna är inte bara en indikator på aktivitet, utan också en spegel av marknadens sentiment och makroekonomiska trender.