암호화폐 블록체인 비트코인 온체인 수수료 1kx DePIN 액체 스테이킹 리스테이킹 레이어1

암호화폐 시장에서 온체인 수수료가 2025년 상반기 97억 달러(약 12조 6천억 원)에 달했습니다. 이는 전년 동기 대비 41% 증가한 수치로, 역대 두 번째로 높은 기록입니다. 분석 기관 1kx는 2026년 온체인 수수료가 320억 달러(약 41조 6천억 원)를 넘어설 것으로 전망했습니다. 이러한 성장세는 암호화폐 애플리케이션 확산이 가속화되면서 나타난 결과로, 수수료가 수익성 논의에서 핵심 변수로 부상했습니다.

1kx의 4월 분석 보고서에 따르면, 대부분의 암호화폐 수수료 카테고리가 비트코인(BTC) 가격과 양의 상관관계를 보였습니다. 그러나 각 카테고리별로 상관관계 강도는 제각각이었으며, 하락 베타(Downside Beta) 변수는 아직 명확히 규명되지 않았습니다. 예를 들어, 상관계수 0.6이더라도 비트코인 하락 속도의 0.8배 또는 1.5배로 수수료가 감소할 경우 그 영향은 완전히 다르게 나타날 수 있습니다.

비트코인 연동성 높은 수수료 카테고리

1kx는 수수료 카테고리를 비트코인 가격과 상관관계에 따라 분류했습니다. 액체 스테이킹(0.75)과 DePIN(0.05)이 각각 가장 높은 및 가장 낮은 상관관계를 보였습니다. 비트코인 가격 상승 시 수수료가 증가하고 하락 시 급감하는 구조가 반복되는 '반사적 수수료 클러스터'가 존재합니다.

  • 액체 스테이킹 및 리스테이킹: 대출 자본과 위험 선호도가 증가할 때 수수료가 상승하고, 반대로 하락할 때 급감합니다.
  • 볼트 큐레이터: 가격 상승기에 자산 유입이 늘어나며 수수료가 증가하고, 반전 시 빠져나가면서 수수료가 감소합니다.
  • 런치패드: 투자 심리가 좋을 때 활발한 활동으로 수수료가 급증하고, 신뢰가 흔들릴 때 급감합니다.
  • 자동화 및 DeFAI 프로토콜: 트랜잭션 활동과 전략 실행에 따른 수수료가 비트코인 가격 움직임과 동조합니다.

레이어1 블록체인의 복잡한 상관관계

레이어1(L1) 블록체인의 경우, 네이티브 토큰 가격과 활동성 혼합을 통해 비트코인 시장 방향성을 따르기도 하지만, 애플리케이션 기반에 따라 독립성을 보이는 경우도 있습니다. 그러나 대부분의 L1이 여전히 비트코인 가격 민감성을 내포하고 있어, 수수료 라인에서도 비트코인과의 연동성이 두드러집니다.

1kx는 이러한 카테고리들이 '반사적(Reflexive)' 구조를 공유한다고 설명했습니다. 수수료가 비트코인을 비롯한 리스크 자산의 상승기에 증가하는 현상은 부분적으로는 사업 성장으로, 부분적으로는 거시적 상승장과 맞닿아 있습니다. 반대로 하락장에서는 모든 리스크 자산 포트폴리오와 함께 수수료가 급감하는 패턴을 보입니다.

DePIN: 유일하게 독립적인 수수료 카테고리

1kx의 분석에서 DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크)은 비트코인과의 상관관계가 가장 낮은 카테고리로, 상대적으로 안정적인 수수료 흐름을 보였습니다. 이는 실물 인프라와 직접 연결된 활동이 비트코인 가격 변동성과 무관하게 운영되기 때문입니다.

비트코인 하락장이 다가오면서 프로토콜 수수료의 내구성이 시험대에 오를 전망입니다. 특히 액체 스테이킹, 리스테이킹 등 고관련 카테고리들은 비트코인 하락 속도보다 더 빠르게 수수료가 감소할 가능성이 높아, 투자자들은 이러한 민감도를 면밀히 모니터링해야 합니다.

출처: CryptoSlate
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