استراتيجية تتجاوز صندوق بلاك روك في حيازات البيتكوين.. هل فقدت عملياتها تأثيرها في السوق؟

شركة استراتيجية تتفوق على بلاك روك في حيازات البيتكوين

أعلنت شركة استراتيجية (التي كانت تُعرف سابقًا باسم ميكروستراتيجي) في 20 أبريل 2024، عن شراء 34,164 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,395 دولار لكل عملة، بتكلفة إجمالية بلغت 2.54 مليار دولار. وجاءت هذه الصفقة في المرتبة الثالثة من حيث حجم الشراء في تاريخ الشركة.

أصبحت استراتيجية الآن أكبر مؤسسة عالمية تمتلك البيتكوين، حيث بلغت حيازاتها 815,061 بيتكوين، أي ما يعادل 3.88% من إجمالي المعروض من البيتكوين. وقد أنفقت الشركة حتى الآن 61.56 مليار دولار لشراء هذه الحيازات، بمتوسط تكلفة قدره 75,527 دولار لكل بيتكوين.

ومع تداول البيتكوين حول 75,000 دولار، تقدر قيمة حيازات استراتيجية بنحو 61.2 مليار دولار، مما يعني خسارة غير محققة قدرها 228 مليون دولار.

مقارنة بين استراتيجية وصندوق بلاك روك لETF البيتكوين

تأتي هذه الصفقة في وقت حاسم، حيث تجاوزت استراتيجية صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لبلاك روك، والذي كان قد تفوق على استراتيجية في الربع الأول من عام 2024 بعد الموافقة على صناديق ETF البيتكوين في الولايات المتحدة.

تتمثل أهمية هذا التفوق في أن استراتيجية وصندوق بلاك روك يمثلان نماذج مختلفة للتعرض للبيتكوين:

• صندوق بلاك روك: يحتفظ بالبيتكوين نيابة عن المستثمرين المؤسسيين والتجزئة من خلال هيكل تنظيمي في وول ستريت.
• استراتيجية: شركة عامة تعمل كشركة خزينة للبيتكوين، تستخدم الديون والأسواق المالية لتوسيع احتياطياتها.

ويبقى ساتوشي ناكاموتو، مؤسس البيتكوين، هو الكيان الوحيد الذي يُعتقد أنه يمتلك حيازات أكبر، حيث تقدر محفظاته غير النشطة بنحو 1.1 مليون بيتكوين.

تصريحات الرئيس التنفيذي واستراتيجية التمويل

أكد الرئيس التنفيذي لاستراتيجية، فونغ لي، أن الصفقة الأخيرة زادت من عائدات البيتكوين السنوية للشركة بنسبة 82% إلى 4.97 مليار دولار في أسبوع واحد. وأشار إلى أن هذه النتيجة أظهرت قوة الجمع بين الأصول الرقمية المت Appreciating والدين accretive.

كما سلطت الصفقة الضوء على اعتماد استراتيجية المتزايد على أوراقها المالية المفضلة لتمويل استراتيجية البيتكوين، دون الاعتماد بشكل كبير على تخفيف الأسهم العادية. ووفقًا للتقرير،Generated 2.18 مليار دولار من خلال أوراقها المالية الدائمة المعروفة باسم Stretch، مما شكل 85.7% من الأموال المستخدمة لشراء البيتكوين.

آفاق استراتيجية ومستقبل البيتكوين

يتوقع المحللون أن تصل استراتيجية إلى عتبة 1 مليون بيتكوين قبل نهاية العام. ومع ذلك، فإن حجم مشترياتها الضخمة لم يعد يؤثر بشكل كبير على السوق كما كان في السابق، حيث أصبحت حيازاتها الكبيرة جزءًا من هيكل السوق الطبيعي.

وأشار الخبراء إلى أن تأثير استراتيجية في تحريك سعر البيتكوين قد تراجع بسبب:

• زيادة اعتماد صناديق ETF البيتكوين، مثل تلك التي تقدمها بلاك روك.
• نمو حجم السوق وزيادة المشاركين المؤسسيين.
• تقلبات السوق المتزايدة التي تجعل المشتريات الضخمة أقل تأثيرًا على المدى القصير.

«إن الجمع بين الأصول الرقمية المت Appreciating والدين accretive قد عزز من قوة استراتيجية، لكن السوق أصبح أكثر نضجًا ولا يتأثر بشكل كبير بالمشتريات الكبيرة».
فونغ لي، الرئيس التنفيذي لاستراتيجية

الخلاصة: هل فقدت استراتيجية تأثيرها في السوق؟

على الرغم من أن استراتيجية لا تزال أكبر مؤسسة تمتلك البيتكوين، إلا أن مشترياتها الضخمة لم تعد بمثابة محفزات قوية للسوق كما كانت في السابق. ويعود ذلك إلى نضج السوق وزيادة المشاركة المؤسسية من خلال صناديق ETF وغيرها من الأدوات المالية.

ومع ذلك، تظل استراتيجية لاعبًا رئيسيًا في سوق البيتكوين، حيث تساهم في زيادة الطلب على العملة الرقمية على المدى الطويل.