BlackRock bate récords con sus ETFs de criptomonedas: $60.000 millones en activos, pero solo $42 millones en comisiones en el primer trimestre

La división de activos digitales de BlackRock marcó un hito en el primer trimestre de 2024, demostrando a Wall Street que puede convertirse en una línea de ingresos significativa para la mayor gestora de activos del mundo. Sus productos de criptomonedas generaron $42 millones en comisiones de asesoramiento, administración y préstamo de valores durante el periodo.

Aunque la cifra pueda parecer modesta, estos ETFs representan un 1,11% de los $5,48 billones en activos bajo gestión (AUM) totales de BlackRock en ETFs. Sin embargo, su contribución a los ingresos por comisiones alcanzó el 1,75% del total, lo que refleja unas comisiones más elevadas en comparación con el resto de la cartera.

Un producto de alto margen en una máquina de bajas comisiones

Los ETFs de criptomonedas de BlackRock operan con una comisión anualizada del 0,248%, frente al 0,172% del conjunto de sus ETFs. Esto significa que, a pesar de representar solo el 1,11% de los activos, generan un porcentaje desproporcionado de los ingresos. La razón es clara: las criptomonedas son un producto de mayor margen dentro de una estructura de bajas comisiones.

No obstante, este «desproporcionado» tiene sus límites. Mientras que los ETFs tradicionales de BlackRock registraron entradas netas récord de $132.000 millones en el primer trimestre, los ETFs de criptomonedas solo captaron $935 millones, un 0,71% del total. Además, el mercado negativo en el sector arrastró los AUM de $78.400 millones a finales de 2023 a $60.600 millones a finales de marzo de 2024.

Dependencia del precio de Bitcoin: un riesgo latente

El principal impulsor de los ingresos de estos ETFs es el precio de Bitcoin. Mientras que las aprobaciones de asesores y las listas en plataformas son factores secundarios, el valor de los activos subyacentes determina directamente los ingresos por comisiones. Esto hace que los ingresos de BlackRock en el sector cripto sean volátiles y dependientes del mercado.

Por ejemplo, el ETF IBIT, el más destacado de la firma en este segmento, gestionaba $61.700 millones a finales de abril, con una comisión del 0,25%. Esto implicaría unos ingresos anualizados de $152,9 millones, aunque BlackRock no desglosa las cifras por producto. El resto de los ETFs de criptomonedas de la gestora incluyen ETHA (exposición a Ethereum, $7.000 millones) y ETHB (Ethereum con staking, $594,5 millones).

El futuro de los ETFs de criptomonedas en BlackRock

Aunque los ETFs de criptomonedas de BlackRock han batido récords en activos gestionados, su impacto en los ingresos totales sigue siendo limitado. La gestora depende de que el precio de Bitcoin se recupere para aumentar sus ingresos, ya que las entradas netas por sí solas no compensan las caídas del mercado.

Hasta que los activos bajo gestión crezcan lo suficiente para que las entradas netas superen las fluctuaciones de precios, los ingresos de BlackRock en el sector cripto seguirán siendo altamente volátiles y vinculados al comportamiento del mercado.