Los 'basis traders' ya no hunden el precio de Bitcoin, según experto

Los denominados basis traders han dejado de ejercer presión sobre el precio de Bitcoin, justo cuando un gran comprador institucional está acelerando sus compras, según ha declarado Alex Blume, CEO de la asesoría de inversiones Two Prime.

La caída en las posiciones de futuros confirma que la estrategia conocida como basis trade, que ha lastrado el mercado durante meses, está llegando a su fin. Mientras tanto, la firma de tesorería de criptomonedas Strategy ha acumulado casi 60.000 millones de dólares en Bitcoin, la principal criptomoneda.

«Cuando el capital direccional toma una decisión, mueve el precio», explicó Blume en una nota compartida con DL News. «La combinación de un gran comprador direccional acumulando de forma sistemática, mientras los agricultores de rendimiento con cobertura reducen su exposición, configura una estructura de mercado inusual».

Una divergencia entre Bitcoin y los mercados tradicionales

El análisis de Blume se produce en un contexto de marcada divergencia entre el sector de las criptomonedas y otros mercados globales. Mientras que el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico el pasado viernes, Bitcoin aún se mantiene un 40% por debajo de su pico de octubre, cercano a los 126.000 dólares.

¿Qué ha cambiado en el mercado?

Durante gran parte del último año, instituciones sofisticadas han operado bajo la estrategia basis trade. Esta consiste en comprar Bitcoin al contado o participaciones en fondos cotizados (ETF), al tiempo que se venden futuros a corto plazo para aprovechar la diferencia de precios.

En términos sencillos, se trata de una estrategia de rendimiento, no de una apuesta por una subida significativa del precio de Bitcoin. El desmantelamiento de esta estrategia es uno de los principales factores que han frenado el mercado de criptomonedas, según Blume.

«Lo que hemos estado observando es un desajuste en el basis trade que se disfrazaba de mercado bajista», afirmó Blume.

Caída en las posiciones de futuros

Los datos de Coinglass revelan que el interés abierto en los futuros de Bitcoin en el CME ha caído por debajo de los 10.000 millones de dólares, niveles no vistos desde 2024. Un desajuste en el basis trade implica el cierre de estas posiciones cubiertas. Los inversores están saliendo de los futuros cortos y reduciendo su exposición en el mercado al contado. Esta venta mecánica puede ejercer presión sobre el precio, incluso si el sentimiento no está colapsando.

Blume sostiene que esta fase ya está casi completada. El interés abierto en futuros ha caído drásticamente, y las tasas de financiación perpetuas —pagos entre traders en contratos apalancados— han permanecido ligeramente negativas. Esto sugiere que muchos traders están posicionados a la baja, pagando para mantener apuestas bajistas.

Un gran comprador impulsa el mercado

Al mismo tiempo, Strategy ha acelerado sus compras. Entre el 6 y el 13 de abril, la firma adquirió aproximadamente 24.761 Bitcoin en dos tramos, por un valor de unos 2.700 millones de dólares. Sus tenencias totales superan ahora las 781.000 Bitcoin. Además, un plan de emisión de acciones por 44.000 millones de dólares respalda la continuidad de estas compras.

Blume califica este movimiento como una «oferta estructural a gran escala». En otras palabras, un gran comprador está acumulando tokens de forma constante, mientras los fondos de cobertura reducen su exposición.

«Tiene implicaciones reales en el desarrollo de la próxima fase de descubrimiento de precios», añadió.

Movimientos recientes en el mercado de criptomonedas

En las últimas 24 horas, Bitcoin ha caído un 1,4%, cotizando en 74.367 dólares. Por su parte, Ethereum ha retrocedido un 2,4%, situándose en 2.274 dólares.