Grandes compradores impulsionam Bitcoin enquanto estratégias de traders perdem força

Fim da pressão dos 'basis traders' no mercado de Bitcoin

O que especialistas chamam de "basis traders" deixou de pressionar o mercado de Bitcoin, ao mesmo tempo em que um grande comprador acelera suas aquisições, segundo Alex Blume, CEO da Two Prime, empresa de consultoria de investimentos.

A queda acentuada nas posições em futuros indica que a estratégia conhecida como "basis trade", que impactou o mercado por meses, está praticamente encerrada. Enquanto isso, a Strategy, empresa de tesouraria em Bitcoin, acumulou quase 781 mil bitcoins, avaliados em cerca de US$ 60 bilhões.

"Quando o capital direcional toma uma decisão, ele move o preço. A combinação de um grande comprador sistematicamente acumulando enquanto fazendeiros de yield hedgeados saem do mercado é uma estrutura incomum."

Divergência entre mercados tradicionais e cripto

A análise de Blume ocorre em um momento de divergência entre o mercado de criptomoedas e outros ativos globais. Enquanto o S&P 500 atingiu novo recorde na sexta-feira, o Bitcoin ainda está cerca de 40% abaixo de seu pico de outubro, próximo a US$ 126 mil.

O que mudou no mercado?

Durante grande parte do último ano, instituições sofisticadas operaram a estratégia "basis trade". Essa estratégia envolve a compra de Bitcoin à vista ou de ETFs e a venda de contratos futuros para lucrar com a diferença de preços.

Em termos simples, trata-se de uma estratégia de yield, não de uma aposta em alta imediata do preço do Bitcoin. O encerramento dessas operações é um dos principais fatores de pressão no mercado de criptomoedas, segundo Blume.

"O que temos observado é um desmantelamento da estratégia 'basis' disfarçado de mercado em baixa."

Redução de posições em futuros e queda no interesse aberto

Os dados da Coinglass mostram que o interesse aberto em futuros de Bitcoin na CME caiu para menos de US$ 10 bilhões, níveis vistos pela última vez em 2024. Um "basis unwind" significa que essas posições hedgeadas estão sendo fechadas. Investidores estão saindo das apostas vendidas em futuros e reduzindo exposições no mercado à vista, o que pode pressionar o preço mesmo sem um colapso no sentimento.

Blume argumenta que essa fase já está praticamente concluída. O interesse aberto em futuros caiu drasticamente, e as taxas de financiamento perpétuo — pagamentos entre traders em contratos alavancados — estão ligeiramente negativas, sugerindo que muitos traders estão posicionados para baixa.

Grande comprador acelera acumulação

Enquanto isso, a Strategy acelerou suas compras. Entre 6 e 13 de abril, a empresa adquiriu cerca de 24.761 bitcoins em duas tranches, totalizando US$ 2,7 bilhões. Seu total de holdings agora chega a quase 781 mil bitcoins, com um plano de emissão de ações avaliado em US$ 44 bilhões para sustentar compras contínuas.

Blume classifica isso como um "lance estrutural em escala". Em outras palavras, um grande comprador está acumulando tokens de forma consistente enquanto hedge funds reduzem suas posições.

Ele destaca que isso tem implicações reais para o próximo movimento de descoberta de preços no mercado.

Movimentações no mercado de cripto

• Bitcoin: queda de 1,4% nas últimas 24 horas, cotado a US$ 74.367.
• Ethereum: queda de 2,4% nas últimas horas, cotado a US$ 2.274.

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