Strategy gasta mil millones en su apuesta por Bitcoin: ¿ha valido la pena?

La estrategia de Michael Saylor, fundador de Strategy (anteriormente MicroStrategy), de acumular Bitcoin (BTC) ha tenido un coste oculto de más de mil millones de dólares en gastos operativos, intereses y compensaciones. Esta cifra, que supera el valor de la propia inversión en criptomonedas, ha permitido a la empresa recuperar parte de las enormes pérdidas registradas en febrero de 2026.

De pérdidas millonarias a ganancias no tan claras

En febrero de este año, Strategy acumulaba unas pérdidas no realizadas de 11.500 millones de dólares cuando el Bitcoin cotizaba por debajo de los 75.000 dólares. Sin embargo, con el reciente repunte de la criptomoneda por encima de los 80.000 dólares, la empresa ha logrado convertir esas pérdidas en ganancias no realizadas de 3.700 millones. A pesar de este giro, el coste total de la operación sigue siendo abrumador.

¿Cuánto ha pagado Strategy por su apuesta en Bitcoin?

Desde que Strategy comenzó a comprar Bitcoin en 2020, la empresa ha destinado más de 1.100 millones de dólares en gastos adicionales, más allá del coste directo de adquirir la criptomoneda. Estos gastos incluyen:

• Intereses netos: 259 millones de dólares en concepto de deuda para financiar las compras.
• Dividendos a accionistas preferentes: 381 millones de dólares.
• Costes de emisión de capital: 163 millones de dólares en comisiones a bancos de inversión y brokers.
• Compensación basada en acciones: 319 millones de dólares, principalmente para ejecutivos y miembros del consejo que impulsaron el cambio de estrategia.

En los primeros cuatro meses de 2026, la empresa también ha pagado más de 8 millones en intereses adicionales a tenedores de bonos y más de 300 millones en dividendos a accionistas preferentes.

La justificación de Saylor: ¿Fe ciega en Bitcoin?

Michael Saylor defiende esta costosa estrategia argumentando que Bitcoin podría registrar un rendimiento anual del 30% durante la próxima década. Según él, incluso ha superado sus expectativas en los últimos cinco años, afirmando que el activo ha tenido un rendimiento anual del 39%. Sin embargo, datos verificables muestran que, en realidad, el rendimiento anual compuesto (ARR) de Bitcoin en ese período fue del 6%.

«¿Cuál ha sido el rendimiento de Bitcoin en los últimos cinco años? Un 39% anual», declaró Saylor en abril de 2026, una afirmación que ha sido desmentida por analistas.

Si se amplía el período a casi seis años (desde agosto de 2020, cuando Strategy realizó su primera compra), el rendimiento anual compuesto sigue siendo inferior al 10%. A pesar de estos datos, Saylor mantiene su optimismo, asegurando que Bitcoin superará con creces estas cifras en el futuro.

¿Ha valido la pena el riesgo?

Aunque Strategy ha logrado recuperar parte de sus pérdidas gracias al reciente aumento del precio de Bitcoin, el coste total de esta estrategia —incluyendo intereses, dividendos y compensaciones— supera los 1.100 millones de dólares. Para muchos analistas, esta apuesta sigue siendo extremadamente arriesgada y costosa, especialmente cuando el rendimiento real de Bitcoin no ha cumplido con las expectativas iniciales.