ビットコイン ストラテジー社 暗号資産投資 マイケル・セイラー マイクロストラテジー

マイケル・セイラーが設立したストラテジー社（旧マイクロストラテジー）は、ビットコイン（BTC）の大量購入により、2026年2月に記録した11桁の含み損を今月にかけて取り戻し、年間1%の収益率を達成した。しかし、その代償として、同社は10億ドルを超える追加コストを負担していたことが明らかになった。

5月1日、ビットコイン価格は同社の平均取得原価である75,537ドルを上回り、その後も上昇を続け、昨夜には1コイン8万ドルを突破した。2026年2月6日の時点では、ストラテジー社のビットコイン保有額は115億ドルの含み損を抱えていたが、昨夜の8万ドルでの取引により、現在の含み益は37億ドルに転じている。

しかし、ストラテジー社はビットコインの購入だけでなく、その運用に多額のコストを費やしていた。同社は、ビットコイン購入資金を調達するために、5年間で2億5,900万ドルのネット金利費用、3億8,100万ドルの優先株主への配当、1億6,300万ドルの資金調達コスト、そして3億1,900万ドルの株式報酬を支払った。これらを合計すると、11億ドルを超えるコストが発生していたことになる。

ストラテジー社のビットコイン戦略の内訳は以下の通りだ。

  • ネット金利費用（2020年以降）：2億5,900万ドル
  • 優先株主配当（同期間）：3億8,100万ドル
  • 資金調達コスト（同期間）：1億6,300万ドル
  • 株式報酬（同期間）：3億1,900万ドル

これらのコストを除いても、ストラテジー社のビットコイン投資にかかった総額は10億ドルを超える。さらに、2026年の最初の4ヶ月間だけでも、同社は800万ドル以上の追加利払いと3億ドルを超える優先株主配当を支払っている。

ストラテジー社のビットコイン投資戦略は、115億ドルの損失を取り戻すために10億ドル以上を費やしたという点で、非常に高額な戦略であったと言える。しかし、マイケル・セイラーはこの戦略を正当化し、ビットコインが今後10年間で年間30%以上の上昇を見せると主張している。もしその通りになれば、これらのコストはすべて正当化されるというわけだ。

セイラーは2026年4月30日に、過去5年間のビットコインの平均年間収益率（ARR）が39%であったと主張したが、実際には6%であった。また、同社が初めてビットコインを購入した2020年8月10日からのARRも6%にとどまっている。

「過去5年間のビットコインのパフォーマンスは39%です。我々がこのビジネスに参入して以来、ビットコインは年間39%のARRで上昇しています。」
— マイケル・セイラー

セイラーの主張は事実誤認であり、ビットコインの過去のパフォーマンスは彼の期待を大きく下回っている。

出典: Protos
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