Passief beleggen domineert aandelen – Bitcoin volgt met forse liquiditeitsinjectie

De opkomst van passief beleggen in aandelen

Passief beleggen heeft zich ontwikkeld tot een van de meest invloedrijke krachten in de aandelenmarkt. Onderzoek van Bloomberg Intelligence, samengesteld door ETF-analist James Seyffart, toont aan dat aandelen met een groeiend aandeel passieve beleggers de afgelopen drie jaar aanzienlijk beter presteerden dan aandelen waar passieve participatie afnam. De markt beloont niet alleen fundamentele sterkte, maar ook inclusie, eigenaarschap en instroom van kapitaal.

De meest opvallende implicatie is dat de anti-passieve strategie vaak resulteert in een verzameling kleine, volatiele en recent genoteerde aandelen van lage kwaliteit – bedrijven die structurele stromen achterlaten. Bovendien versterkt eigenaarsconcentratie zich in de loop der tijd, waardoor aandelen die eenmaal in de ‘passieve machine’ zitten, daar vaak blijven.

Bitcoin volgt met een vergelijkbare infrastructuur

De Amerikaanse toezichthouder SEC keurde in januari 2024 spot-Bitcoin-ETF’s goed, wat de manier waarop institutioneel kapitaal Bitcoin bereikt fundamenteel veranderde. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s hebben sinds de goedkeuring tot eind april 2024 een cumulatieve netto-instroom van ongeveer $58,4 miljard gegenereerd. BlackRock’s IBIT alleen al beheert inmiddels ongeveer $61,9 miljard aan activa.

In maart 2025 lanceerde Euronext BlackRock’s iShares Bitcoin ETP in Europa. Dit product biedt beleggers toegang tot Bitcoin zonder de complexiteit van directe handel of opslag. Daarnaast breidde Clearstream, onderdeel van Deutsche Börse, haar institutionele crypto-custody- en settlementdiensten uit om Bitcoin op te nemen naast traditionele activa. Bitcoin is daardoor een ‘wrapper-investering’ geworden die via standaard brokeragekanalen toegankelijk is – en dat verandert wie het kan bezitten.

Prestaties: passieve aandelen vs. niet-passieve aandelen

Volgens Bloomberg Intelligence-data behaalden Amerikaanse aandelen met een groeiend aandeel passieve beleggers in drie jaar tijd rendementen tot wel 224,8%. Aandelen waar passieve participatie afnam, verloren daarentegen 41,4%. Deze prestaties worden gedreven door terugkerende instromen in fondsen die dezelfde aandelen vasthouden. Dit creëert een aanhoudende, prijs-ongevoelige vraag die zich in de loop der tijd opbouwt.

Hoe Bitcoin-ETF’s de markt veranderen

Bitcoin-ETF’s functioneren op basis van beleggersvraag. Aankopen komen binnen als ‘creation flows’, terwijl verkopen via ‘redemptions’ plaatsvinden op een discretionaire tijdlijn – los van enige reconstitutieplanning of indexmandaat. Een portefeuillenota van BlackRock uit december 2024 stelde dat een allocatie van 1% tot 2% Bitcoin redelijk is voor multi-assetportefeuilles, mits beleggers het risico van snelle prijsdalingen accepteren en geloven in bredere adoptie.

Wanneer de grootste vermogensbeheerder ter wereld een volatiel actief zo positioneert, wordt het een onderwerp dat adviseurs kunnen bespreken in termen van portefeuilleopbouw. Een nota van de Federal Reserve uit 2025 concludeerde dat de bid-ask spreads van crypto-ETP’s vergelijkbaar zijn met die van andere ETF’s en ETP’s van vergelijkbare omvang. Toch waarschuwde de nota dat NAV-premiums in crypto-fondsen aandacht verdienen als indicator voor de mate waarin crypto- en aandelenmarkten met elkaar verbonden zijn.

Instroom en uitstroom: de kracht van Bitcoin-ETF’s

De stromen bevestigen dat de infrastructuur werkt. Van 14 tot 24 april 2025 voegden Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s volgens dagelijkse cijfers van Farside Investors ongeveer $2 miljard netto toe. Op 27 april volgde echter een uitstroom van $263,2 miljoen in één dag. In slechts twee weken tijd demonstreerde hetzelfde vehikel zowel de capaciteit om een structurele vraag op te bouwen als de snelheid waarmee institutionele beleggers deze vraag kunnen omdraaien.

Allocatie als drijvende kracht

De komende economische data, zoals de PCE-cijfers van april en de CPI-cijfers van mei, zullen bepalen of de inflatie verder daalt. Als deze cijfers lager uitvallen dan verwacht, kan dit de discussie over Bitcoin als portefeuilleallocatie verder versterken. De combinatie van structurele instroom, institutionele acceptatie en toenemende toegankelijkheid maakt Bitcoin een steeds relevanter onderdeel van de bredere financiële markten.