השקעות פסיביות משנות את שוק המניות – ומה צפוי לביטקוין בקרוב?

השקעות פסיביות הופכות לכוח דומיננטי בשוק ההון

השקעות פסיביות הפכו לאחת ההשפעות המשמעותיות ביותר על שוק המניות העולמי. נתונים חדשים מ-Bloomberg Intelligence, שנאספו על ידי אנליסט ETF ג'יימס סייפרט, מראים כי מניות שבהן גדלה הבעלות הפסיבית נהנו מביצועים גבוהים משמעותית מאלו שאיבדו אותה בשלוש השנים האחרונות. השוק מעניק עדיפות למניות הנכללות בתיקים פסיביים, גם כאשר מדובר בחברות חדשות, קטנות או בעלות איכות נמוכה יחסית.

תופעה זו מובילה לריכוז הולך וגדל של בעלות פסיבית במניות מסוימות, כאשר אותן מניות נוטות להישאר בתיקים הפסיביים לאורך זמן. כעת, נראה כי ביטקוין עומד בפני שינוי דומה בעקבות אישור ETFים חדשים בשנה שעברה.

ביטקוין בעקבות דפוס פסיבי: ETFים מזרימים מיליארדי דולרים

באפריל 2024 אישר ה-SEC את רשימת ה-ETFים הראשונים של ביטקוין לספוט, ובשנתיים שחלפו מאז, השתנה לחלוטין האופן שבו ההון המוסדי מגיע לנכס זה. נכון לסוף אפריל 2025, ETFים אמריקאיים של ביטקוין לספוט צברו יותר מ-58.4 מיליארד דולר בנטו, כאשר ETF IBIT של BlackRock לבדו מנהל נכסים בהיקף של כ-61.9 מיליארד דולר.

בחודש מרץ 2025, Euronext רשמה את iShares Bitcoin ETP של BlackRock באירופה, תוך שהיא מדגישה כי הוא מאפשר למשקיעים גישה לביטקוין ללא מורכבות של רכישה אחזקה ישירה. במקביל, Clearstream של Deutsche Börse הרחיבה את שירותי הנאמנות והסליקה שלה לכלול גם ביטקוין לצד נכסים מסורתיים. כך, ביטקוין הופך לנכס עטוף הנסחר דרך מסלולי ברוקרים סטנדרטיים, מה שמרחיב את המעגל של מי שיכולים להשקיע בו.

נתונים מראים פער ביצועים עצום

על פי נתוני Bloomberg Intelligence, מניות אמריקאיות שבהן גדלה הבעלות הפסיבית הניבו תשואה של עד 224.8% בשלוש שנים, בעוד אלו שאיבדו אותה רשמו ירידה של 41.4%. המנגנון הפסיבי יוצר ביקוש קבוע ובלתי תלוי במחיר, אשר מצטבר לאורך זמן ומוביל לביצועים עקביים.

מנגד, ETFים של ביטקוין פועלים על פי ביקוש המשקיעים: רכישות נכנסות כזרמי יצירה ומכירות יוצאות כזרמי פדיון, ללא תלות בלוחות זמנים קבועים או מדדי מניות. הערה של BlackRock מדצמבר 2024 הציעה כי הקצאה של 1% עד 2% לביטקוין בתיקים רב-נכסיים עשויה להיות סבירה עבור משקיעים המוכנים לקחת סיכון לתנודות חדות ומסתמכים על אימוץ נרחב יותר.

האם ביטקוין הופך לנכס פסיבי מובהק?

כאשר מנהלת הנכסים הגדולה בעולם מציעה להקצות חלק מהתיק לביטקוין, הדבר הופך אותו לקו ברשימת הנכסים הניתנים לדיון בתכנון תיקי השקעות. דו"ח של הפד מ-2025 מצא כי פערי הקניה-מכירה ב-ETP של קריפטו דומים לאלו של ETFים אחרים בגודל דומה, והדגיש כי יש לעקוב אחר פרמיות NAV כאינדיקטור לקשר בין שוק הקריפטו לשוק המניות.

הזרמים האחרונים מאשרים כי התשתית עובדת: בין 14 ל-24 באפריל 2025, ETFים אמריקאיים של ביטקוין לספוט צברו כ-2 מיליארד דולר בנטו. לעומת זאת, ב-27 באפריל נרשמו פדיונות בהיקף של 263.2 מיליון דולר ביום אחד בלבד. תוך שבועיים בלבד, אותו מנגנון הדגים הן יכולת ליצור ביקוש מבני והן יכולת להפוך אותו במהירות על ידי מוסדיים.

מה צפוי בהמשך?

אם נתוני PCE מאפריל ו-CPI ממאי יראו התמתנות או ירידה מהציפיות, הדבר עשוי לחזק את המגמה הפסיבית ולהגביר את הזרמת ההון לביטקוין דרך ETFים. כך, הנכס עשוי להפוך לחלק בלתי נפרד מתיקי השקעות פסיביים, בדומה למניות המובילות כיום.

סיכום: השקעות פסיביות הופכות לכוח מרכזי בשוק ההון, כאשר מניות הנהנות מבעלות פסיבית מובילות בביצועים. ביטקוין, בעקבות אישור ETFים חדשים, עשוי לעבור תהליך דומה, כאשר מיליארדי דולרים מוזרמים לנכס דרך מוצרי השקעה מוסדיים. השינוי הזה עשוי לשנות את פני שוק הקריפטו ולהפוך אותו לחלק אינטגרלי מתיקי ההשקעות הפסיביים.