La inversión pasiva domina el mercado: ¿el siguiente paso es Bitcoin?

La inversión pasiva redefine el mercado bursátil

La inversión pasiva se ha convertido en una de las fuerzas más influyentes en los mercados de renta variable. Según datos de Bloomberg Intelligence recopilados por el analista de ETF James Seyffart, las acciones con un aumento en la propiedad pasiva han superado ampliamente a aquellas que pierden participación en los últimos tres años. El mercado premia la inclusión, la propiedad y los flujos junto con los fundamentos.

El gráfico más revelador sugiere que las estrategias anti-pasivas suelen concentrarse en pequeñas empresas volátiles, recién listadas y de baja calidad, que los flujos estructurales han dejado atrás. La concentración de la propiedad se intensifica con el tiempo, y las acciones dentro del 'mecanismo pasivo' tienden a permanecer en él.

Bitcoin sigue el mismo camino: infraestructura y liquidez institucional

Bitcoin está construyendo una infraestructura similar. La aprobación de los ETF al contado de Bitcoin por la SEC en enero de 2024 ha redefinido cómo el capital institucional accede a BTC. Hasta el 28 de abril, los ETF al contado de Bitcoin en EE.UU. acumularon unos 58.400 millones de dólares en entradas netas, con el IBIT de BlackRock alcanzando aproximadamente 61.900 millones en activos netos.

En marzo de 2025, Euronext listó el iShares Bitcoin ETP de BlackRock en Europa, facilitando el acceso a Bitcoin sin la complejidad de operar directamente. Por su parte, Clearstream, de Deutsche Börse, amplió sus servicios de custodia y liquidación institucional para incluir Bitcoin junto a activos tradicionales. Bitcoin se ha convertido en una inversión accesible a través de plataformas de corretaje estándar, lo que ha cambiado quién puede poseerlo.

Rendimientos récord en acciones con inversión pasiva

Los datos de Bloomberg Intelligence revelan que las acciones con aumento en la propiedad pasiva registraron rendimientos de hasta un 224,8% en tres años, mientras que las que perdieron participación cayeron un 41,4%.

Los flujos recurrentes hacia fondos que mantienen las mismas acciones generan una demanda persistente e insensible a los precios, lo que impulsa el rendimiento superior de la inversión pasiva en renta variable.

Bitcoin ETFs: un nuevo paradigma de inversión

Los ETF de Bitcoin funcionan mediante la demanda de los inversores. Las compras se materializan como flujos de creación, y las ventas se liquidan mediante reembolsos en un calendario discrecional, independiente de cualquier mandato de reconstitución o índice. Un informe de BlackRock de diciembre de 2024 sugirió que una asignación del 1% al 2% de Bitcoin en carteras multi-activos es razonable para inversores que aceptan el riesgo de caídas bruscas y creen en su adopción masiva.

Cuando el mayor gestor de activos del mundo enmarca un activo volátil en términos de asignación, se convierte en un elemento más que los asesores pueden discutir en la construcción de carteras. Un informe de la Fed de 2025 confirmó que los diferenciales de compra-venta de los ETP de criptomonedas son comparables a los de otros ETF y ETP de tamaño similar, aunque advirtió sobre el monitoreo de las primas de valor liquidativo como indicador de la interconexión entre los mercados de criptomonedas y renta variable.

Flujos estructurales: el motor de la demanda

Los datos confirman el funcionamiento de esta infraestructura. Entre el 14 y el 24 de abril, los ETF al contado de Bitcoin en EE.UU. registraron entradas netas de unos 2.000 millones de dólares, según Farside Investors. Sin embargo, el 27 de abril se produjo una salida de 263,2 millones en un solo día. En solo dos semanas, el mismo vehículo demostró tanto su capacidad para generar una demanda estructural como su potencial para revertirla con rapidez institucional.

La asignación matemática se convierte en el nuevo motor. Si los datos de inflación PCE de abril y CPI de mayo muestran lecturas cercanas o por debajo de las expectativas de Cleveland, la tendencia podría consolidarse aún más.