Bitcoin-selskapene begynner å selge: Nye regler for Bitcoin-tesaurier

Strategys CEO bryter med «aldri selge»-dogmet

Under en resultatpresentasjon 5. mai innrømmet Strategys CEO Phong Le at selskapet vil selge Bitcoin når det gagner virksomheten. Administrerende direktør Michael Saylor la til at Strategy trolig vil selge noe Bitcoin for å finansiere utbytte og dermed «vaksinere markedet» mot spekulasjon.

Per 3. mai hadde Strategy 818 334 BTC, en økning på 22 % siden årsskiftet. Markedsverdien på porteføljen var på 64,14 milliarder dollar. Den nye tilnærmingen markerer et skifte fra tidligere absolutte holdninger om aldri å selge Bitcoin.

Nye regler: Når salg lønner seg

Strategy har nå etablert en kvantitativ ramme for når Bitcoin-salg er mer lønnsomt enn å utstede ny aksjekapital. Selskapet vil vurdere salg dersom Bitcoin-prisen faller under 1,22 ganger den modified net asset value (mNAV).

Saylor argumenterte med at selv en svak årlig vekst på 2,3 % i Bitcoin-prisen vil gjøre Strategy i stand til å utbetale utbytte for alltid. Selv med nullvekst vil reserven kunne finansiere utbytte i 43 år.

Fra «aldri selge» til strategisk fleksibilitet

Tidligere har selskaper som Strategy blitt kjøpt som Bitcoin-proksier basert på ideen om knapphet og varighet. Nå innføres en mer nyansert tilnærming der selskaper både kjøper, utsteder aksjer og selger Bitcoin når det er fordelaktig. Dette gjør dem til kombinerte treasury- og kredittinstrumenter.

Andre selskaper følger etter

Flere Bitcoin-selskaper har de siste månedene solgt deler av sine beholdninger for å dekke gjeld eller tilbakekjøp av aksjer. Sequans, som rapporterte en omsetningsnedgang på 24,8 % i første kvartal, solgte 1 514 BTC for å dekke gjeld og tilbakekjøpsprogrammer. Per 30. april var beholdningen redusert til 1 114 BTC, med 817 BTC stilt som sikkerhet for gjeld forfallende innen 1. juni.

Selskapet har tidligere solgt Bitcoin for å redusere gjeldsbyrden. I november 2025 solgte de 970 BTC for å innfri halvparten av en 189 millioner dollar konvertibel gjeld, og reduserte dermed gjelden til 94,5 millioner dollar.

MARA selger 15 000 BTC for gjeldsreduksjon

I mars solgte MARA 15 133 BTC for om lag 1,1 milliarder dollar. Pengene ble brukt til å tilbakekjøpe konvertible obligasjoner, noe som reduserte den totale gjelden med om lag 30 %. Selskapet hevdet at transaksjonen skapte en verdi på 88,1 millioner dollar.

Konsekvenser for markedet

Endringen i strategi fra Bitcoin-selskaper kan ha flere implikasjoner:

• Økt likviditet: Salg av Bitcoin gir selskapene mulighet til å finansiere drift og gjeldsbetjening.
• Redusert risiko: Ved å selge deler av beholdningen kan selskapene redusere eksponeringen mot prisvolatilitet.
• Markedsreaksjoner: Økt salgsaktivitet kan påvirke Bitcoin-prisen på kort sikt, men kan også signalisere modenhet i markedet for Bitcoin-selskaper.

Fremtidig strategi for Bitcoin-tesaurier

Den nye tilnærmingen viser at Bitcoin-selskaper nå opererer med mer fleksible og strategiske finansielle modeller. Mens noen investorer tidligere har kjøpt slike selskaper som rene Bitcoin-proksier, blir de nå sett på som kombinerte finansielle instrumenter der Bitcoin-reserven fungerer som både en investering og en finansieringskilde.

«Vi vil selge Bitcoin når det gagner selskapet. Dette er en naturlig del av vår finansielle strategi.»
Phong Le, CEO Strategy