DeFi inwestorzy mnożą ryzyko zyskami z akcji Strategy (STRC) sięgającymi 39%

Inwestorzy korzystający z DeFi podejmują coraz większe ryzyko, aby zwiększyć zyski z akcji Strategy (dawniej MicroStrategy) – spółki znanej z agresywnej polityki inwestycyjnej w bitcoiny. Akcje STRC, które oferują 11,5% dywidendy rocznie, są już uznawane za wysoce ryzykowne. Teraz DeFi inwestorzy mnożą te zyski do nawet 39%, wykorzystując skomplikowane mechanizmy finansowe.

W tradycyjnym finansowaniu wyższe stopy procentowe zwykle idą w parze z większym ryzykiem niewypłacalności. W świecie DeFi zasada ta działa podobnie: im wyższy potencjalny zysk, tym większe niebezpieczeństwo utraty kapitału. Inwestorzy przekierowują dywidendy z akcji STRC przez różne protokoły blockchain, aby sztucznie zwiększyć swoje zyski. Robią to, podejmując dodatkowe zobowiązania w zamian za natychmiastowe wypłaty, korzystając z tymczasowych zachęt w mniej znanych protokołach DeFi oraz stosując egzotyczne formy dźwigni finansowej.

Mechanizmy tokenizacji i dźwigni finansowej

W podziemnym świecie tokenizowanych akcji STRC działa co najmniej pięć głównych protokołów, które umożliwiają inwestorom „uprawianie zysków”. Do najważniejszych należą:

• Apyx Finance – tokenizuje około 136 milionów dolarów akcji STRC, tworząc syntetyczny token apxUSD powiązany z dywidendami.
• Saturn Credit – pakuje około 85 milionów dolarów akcji STRC w produkt USDat.
• xStocks – umieszcza około 53 milionów dolarów akcji STRC w blockchainie.
• Pendle Finance – dzieli tokeny STRC i dywidendy na oddzielnie wymienialne komponenty o stałym i zmiennym oprocentowaniu.
• Morpho – dostarcza mechanizm pętli kredytowych, który dodatkowo zwiększa dźwignię finansową.

Inwestorzy deponują aktywa, aby pożyczyć tokeny, a następnie część pożyczonych środków ponownie deponują, aby wziąć kolejne pożyczki. Im więcej takich pętli i im węższy zakres zabezpieczeń, tym wyższe ryzyko wymuszonej likwidacji pozycji przez protokół.

Dywidendy oparte na niestabilnych podstawach

Podstawowa stopa dywidendy STRC wynosi już 11,5% rocznie, co jest o około 450 punktów bazowych wyższe niż średnia dla obligacji śmieciowych. Od lipca 2025 roku Strategy siedmiokrotnie podnosiła wysokość dywidendy, co sugeruje, że poprzednie stopy były zbyt niskie, aby utrzymać cenę akcji STRC na poziomie 100 dolarów na Nasdaq.

Zamiast ograniczać dźwignię finansową, DeFi reaguje na te wysokie zyski, traktując 11,5% jako stabilną podstawę do tworzenia jeszcze bardziej ryzykownych konstrukcji. W lutym Apyx Finance zamknęło rundę finansowania o wartości 300 milionów dolarów, określając się jako protokół stabilnychcoinów zabezpieczonych dywidendami. W styczniu Saturn Credit pozyskało 800 tysięcy dolarów od funduszy Sora Ventures i YZi Labs, należących do Changpenga Zhao, aby wprowadzić podobny mechanizm za pośrednictwem produktu USDat.

„Im wyższy potencjalny zysk, tym większe ryzyko. Inwestorzy DeFi nie tylko akceptują to ryzyko, ale celowo je zwiększają, aby osiągnąć jeszcze wyższe stopy zwrotu.”

Główne zagrożenia dla inwestorów

Eksperci ostrzegają, że takie działania mogą prowadzić do poważnych strat, zwłaszcza w przypadku nagłej zmiany warunków rynkowych. Mechanizmy tokenizacji i dźwigni finansowej są podatne na błędy techniczne, awarie protokołów oraz gwałtowne spadki cen akcji STRC. Dodatkowo, inwestorzy narażeni są na ryzyko związane z zaufaniem do depozytariuszy i dostawców technologii obsługujących te protokoły.

Choć wysokie zyski mogą wydawać się kuszące, eksperci zalecają ostrożność i dokładną analizę ryzyka przed zaangażowaniem się w takie strategie inwestycyjne.