GameStop proponuje przejęcie eBay za 55,5 mld dolarów – co to oznacza dla rynku płatności?

GameStop złożył nieoczekiwaną ofertę przejęcia eBay o wartości 55,5 miliarda dolarów. Transakcja, zaproponowana 4 maja, mogłaby zrewolucjonizować rynek e-commerce i otworzyć nowe możliwości dla płatności kryptowalutami w handlu detalicznym. Oferta opiewa na 125 dolarów za akcję, składając się w połowie z gotówki, a w połowie z akcji GameStop. Wartość oferty stanowi odpowiednio 27% i 36% premię względem średniej ważonej ceny akcji eBay z ostatnich 30 i 90 dni.

GameStop posiada już 5% udziałów w eBay dzięki instrumentom pochodnym oraz bezpośrednim posiadaniu akcji. Transakcja, choć bezprecedensowa pod względem skali, wymagałaby zaangażowania znacznych środków finansowych. Część gotówkowa (około 27,75 mld dolarów) miałaby zostać sfinansowana z posiadanych przez GameStop środków (9,4 mld dolarów na koniec stycznia) oraz zewnętrznego finansowania, w tym kredytu do 20 miliardów dolarów udzielonego przez TD Securities.

Reakcje rynku i wyzwania finansowe

Po ogłoszeniu oferty akcje GameStop spadły, podczas gdy kurs eBay wzrósł. Inwestorzy wyrażają sceptycyzm co do możliwości sfinansowania i realizacji tak dużej transakcji. eBay poinformował, że jego zarząd i doradcy finansowi przeanalizują propozycję, jednak nie prowadzono wcześniej żadnych rozmów z GameStop. Spółka zaleciła akcjonariuszom wstrzymanie się od działań do czasu zakończenia przeglądu oferty.

Kluczowym wyzwaniem pozostaje zależność wartości oferty od kursu akcji GameStop oraz konieczność uzyskania akceptacji akcjonariuszy eBay. Transakcja wymagałaby również dodatkowego finansowania i spełnienia warunków prawnych.

Dlaczego GameStop chce przejąć eBay?

GameStop, pod przewodnictwem Ryana Cohena, argumentuje, że eBay może generować wyższe zyski dzięki redukcji kosztów, integracji detalicznej oraz ekspansji w kategorie takie jak kolekcjonerstwo, autentykacja i handel na żywo. Spółka zapowiada redukcję kosztów o 2 miliardy dolarów rocznie w ciągu 12 miesięcy od finalizacji transakcji. Plan obejmuje cięcia w wydatkach na marketing (1,2 mld dolarów), rozwój produktów (300 mln dolarów) oraz kosztach ogólnoadministracyjnych (500 mln dolarów).

GameStop podkreśla, że w roku fiskalnym 2025 eBay wydało 2,4 miliarda dolarów na marketing, przyrost liczby aktywnych kupujących wyniósł zaledwie 1 milion. Ponadto, wydatki na rozwój produktów wzrosły o 11%, podczas gdy przychody zwiększyły się jedynie o 8%. Według Cohena, istnieje znaczny potencjał do optymalizacji kosztowej bez uszczerbku dla działalności.

Jeśli transakcja dojdzie do skutku, eBay stałoby się częścią gigantycznego rynku e-commerce, co mogłoby otworzyć drogę do szerszego testowania płatności Bitcoinem w handlu detalicznym. Obecnie Bitcoin jest głównie wykorzystywany jako aktywo rezerwowe przez korporacje, a nie jako środek płatniczy dla konsumentów.