אם GameStop תרכוש את eBay: בדיקת Bitcoin כמטבע תשלום לצרכנים תהפוך למבחן ענק

חברת GameStop הגישה הצעת רכש לא רשמית לרכישת eBay תמורת 55.5 מיליארד דולר, מהלך שיכול להפוך אותה לאחת מפלטפורמות המסחר האלקטרוני הגדולות בעולם. ההצעה, שהוגשה ב-4 במאי, כוללת תשלום של 125 דולר למניה, כאשר מחצית מהסכום ישולם במזומן ומחצית במניות GameStop עצמה.

ההצעה מייצגת פרמיה של 27% מעל מחיר המניה הממוצע של eBay ב-30 הימים האחרונים ו-36% מעל הממוצע ב-90 הימים האחרונים. GameStop הודיעה כי היא מחזיקה כבר ב-5% ממניות eBay באמצעות נגזרים ובעלות על מניות רגילות. ההצעה תממן באמצעות מזומן בהיקף של 9.4 מיליארד דולר שנמצאים במאזני החברה, מימון חיצוני בהיקף של עד 20 מיליארד דולר ממגייסת ההלוואות TD Securities, וכן באמצעות מניותיה שלה.

עם זאת, ההצעה תלויה בערך המניות של GameStop, במימון נוסף ובתמיכת בעלי המניות של eBay. חברת eBay הודיעה כי מועצת המנהלים שלה תבחן את ההצעה, אך טרם ניהלה דיונים עם GameStop. החברה המליצה לבעלי המניות שלא לנקוט בפעולה כלשהי עד לסיום הבדיקה.

מדוע GameStop רוצה לרכוש את eBay?

מנכ"ל GameStop, ריאן כהן, טוען כי תחת הנהגתו ניתן להגדיל את הרווחים של eBay באמצעות צמצום עלויות, שילוב קמעונאות ופיתוח קטגוריות חדשות כגון פריטים אספניים, אימות מוצרים ומסחר חי. החברה מעריכה שתוכל לחסוך 2 מיליארד דולר בשנה תוך 12 חודשים ממועד השלמת העסקה, כאשר רוב החיסכון יגיע מצמצום הוצאות שיווק ומכירות (1.2 מיליארד דולר), פיתוח מוצרים (300 מיליון דולר) והוצאות כלליות (500 מיליון דולר).

GameStop מצביעה על כך ש-eBay הוציאה 2.4 מיליארד דולר על שיווק ומכירות בשנת 2025, אך הוסיפה רק מיליון רוכשים פעילים נטו במהלך השנה. בנוסף, הוצאות הפיתוח עלו ב-11% בעוד ההכנסות גדלו ב-8%, מה שמחזק את הטענה כי ניתן לצמצם את הוצאות החברה מבלי לפגוע בפעילותה.

השלכות אפשריות על שוק התשלומים

אם העסקה תצא אל הפועל, היא עשויה להוות מבחן משמעותי ליכולת של Bitcoin לשמש כתשלום לצרכנים ולא רק כהשקעה תאגידית. נכון להיום, רוב השימוש ב-Bitcoin מתרכז בהחזקות תאגידיות ובספקולציות, אך GameStop עשויה לבחון את האפשרות לשלבו כתשלום בפלטפורמת המסחר שלה, שתכלול אז 135 מיליון רוכשים פוטנציאליים.

ההצעה עוררה תגובות מעורבות בשווקים: מניות GameStop צנחו לאחר ההכרזה, בעוד מניות eBay עלו, מה שמשקף ספקנות בקרב המשקיעים לגבי יכולתה של החברה לממן ולסיים עסקה בהיקף כה גדול.