Handlarze kryptowalutami płacili 8700% rocznie za spekulacje na wartości Anthropic

Handlarze kryptowalutami na giełdzie Hyperliquid zapłacili roczne opłaty w wysokości 8700%, aby utrzymać pozycję dźwigniową na kontrakcie opartym na prywatnej wycenie Anthropic. Niektórzy płacili nawet 1% za godzinę, zakładając, że wartość firmy wzrośnie do 88 bilionów dolarów w ciągu roku, aby zrekompensować straty.

Dla porównania, najcenniejsza obecnie publiczna spółka na świecie, Nvidia, wyceniana jest na 5,2 biliona dolarów. Co gorsza, rynek, na którym handlowano, nie dostarcza realnych udziałów w Anthropic. Złożona terminologia, ukryte zapisy w regulaminie, niskie limity otwartej pozycji oraz uproszczony interfejs ukrywały te ryzyka za przyciskiem „Kup” i migającym wykresem cenowym.

Dlaczego opłaty były tak wysokie?

W tradycyjnym handlu krótką sprzedażą inwestorzy płacą brokerowi za możliwość pożyczenia akcji, aby sprzedać je wcześniej, licząc na ich późniejsze tanie odkupienie. W świecie kryptowalut zakup długiej pozycji na Anthropic okazał się droższy niż krótka sprzedaż w weekend.

Anthropic nie jest spółką publiczną, dlatego giełda Hyperliquid oferuje kontrakt denominowany w USDH, oparty na wycenie firmy szacowanej przez Notice na 7,5 miliona dolarów otwartej pozycji. Jeśli powyższe zdanie jest niezrozumiałe, oznacza to, że nie zapoznano się z pełnym regulaminem dotyczącym kontraktu ANTHROPIC na Hyperliquid – podobnie jak wielu innych handlowców, którzy i tak zdecydowali się na inwestycję.

Ryzyka ukryte za prostym interfejsem

USDH, rzekomo stabilna moneta, w rzeczywistości waha się między 0,72 a 1,11 dolara w ciągu ostatniego roku. Ponadto, Notice nie dysponuje rzeczywistą wyceną Anthropic w czasie rzeczywistym. Cały mechanizm opiera się na dwóch prywatnych altcoinach oraz licznych ryzykach związanych z dostawcami usług.

Pomimo ogromnego ryzyka, handlarze płacili do 1% za godzinę, korzystając z dźwigni 3x w oparciu o prywatną wycenę Anthropic. Przez większość ostatnich dwóch dni kontrakt handlował powyżej referencyjnej ceny Notice, zmuszając długie pozycje do płacenia godzinnych stawek finansowania krótkim pozycjom. Te płatności sprawiły, że krótka sprzedaż jednej z najbardziej medialnych firm AI stała się de facto strategią dochodową.

Funding capped at 4% per hour – ale to i tak za mało

Hyperliquid rozlicza stawki finansowania co godzinę, ograniczając je jednak nie do 1%, a do 4% za godzinę. Na kontrakcie ANTHROPIC stawka godzinna przekroczyła 1,5% w weekend, co odpowiada rocznym opłatom w wysokości pięciu cyfr. W ciągu 48 godzin handlowcy na długich pozycjach zapłacili krótkim pozycjom ponad 15% wartości swojej pozycji wyłącznie z tytułu finansowania.

To nie pomyłka. Inwestor z pozycją o wartości 10 000 dolarów, nawet przy braku zmian wyceny Anthropic, mógł stracić 1500 dolarów w ciągu dwóch dni wyłącznie z powodu stawek finansowania. Informacje o tych stratach ukryte są w regulaminach dostępnych poza główną stroną.

Różnica między ceną rynkową kontraktu a referencyjną ceną Notice napędza stawki finansowania na kontraktach Ventuals na Hyperliquid. Podczas gdy Notice szacował wycenę Anthropic na około 934 dolary, handlowcy płacili znacznie więcej, aby utrzymać swoje pozycje.