Traders pagam taxas anuais de 8.700% para apostar em Anthropic via criptomoedas

Avaliações bilionárias nem sempre garantem lucros no mercado de criptomoedas. Prova disso é o caso de traders que estão pagando taxas anuais de até 8.700% para manter posições alavancadas em contratos sintéticos que apostam no valuation da Anthropic, startup de inteligência artificial privada avaliada em US$ 1 trilhão.

Em alguns casos, os custos chegam a 1% por hora, uma taxa tão alta que só seria justificada por um retorno exponencial — como uma valorização projetada de US$ 88 trilhões em um ano. Para efeito de comparação, a Nvidia, empresa mais valiosa do mundo atualmente, tem uma capitalização de mercado de US$ 5,2 trilhões.

Como funciona esse mercado de alto risco

O problema é que esses contratos não oferecem ações reais da Anthropic. Em vez disso, eles são baseados em uma combinação de termos técnicos obscuros, abreviaturas, termos de serviço pouco claros e um limite baixo de interesse aberto. Tudo isso é apresentado em uma interface simplificada, com um botão "Comprar" e um gráfico de preços em tempo real, o que pode mascarar os riscos envolvidos.

Normalmente, quem vende ações a descoberto (short sellers) paga taxas aos corretores pelo empréstimo das ações, na esperança de recomprá-las mais barato depois. No entanto, no universo das criptomoedas, até mesmo apostar na valorização da Anthropic pode ser mais caro do que vender a descoberto durante o fim de semana.

Os detalhes obscuros por trás dos contratos

Como a Anthropic não é uma empresa de capital aberto, a exchange Hyperliquid oferece um contrato denominado em USDH (uma stablecoin controversa) com base em uma estimativa de valuation da startup. O contrato é lastreado em US$ 7,5 milhões em interesse aberto, mas depende de uma série de fatores duvidosos:

• USDH não é uma stablecoin estável: A moeda já oscilou entre US$ 0,72 e US$ 1,11 nos últimos 12 meses.
• Falta de transparência no valuation: A Hyperliquid não tem acesso ao valor real da Anthropic em tempo real.
• Riscos de provedores de serviços: O sistema depende de duas altcoins proprietárias e de inúmeros intermediários.

Apesar desses riscos, traders estão dispostos a pagar até 1% por hora para usar alavancagem de 3x no valuation privado da Anthropic. Nos últimos dois dias, o contrato chegou a ser negociado acima do preço de referência da Hyperliquid, forçando os comprados (longs) a pagar taxas horárias aos vendidos (shorts).

Taxas de funding: o verdadeiro custo da operação

O que muitos não sabem é que a Hyperliquid liquida as taxas de funding a cada hora e, surpreendentemente, não as limita a 1%, mas sim a 4% por hora. Durante o fim de semana, a taxa horária chegou a ultrapassar 1,5%, o que equivale a taxas anuais de cinco dígitos.

Em um período de 48 horas, os comprados (longs) pagaram mais de 15% do valor de suas posições apenas em taxas de funding. Isso significa que, em dois dias, uma posição de US$ 10 mil poderia perder US$ 1,5 mil — mesmo sem qualquer movimentação no valuation da Anthropic.

As divulgações sobre esses riscos estão escondidas em páginas de termos de serviço pouco acessíveis, longe do fluxo principal de negociação. Basicamente, a diferença entre o preço de mercado do contrato e a referência da Hyperliquid é o que determina as taxas de funding nos contratos Ventuals.

"Se você já se sentiu burro, lembre-se de que as pessoas estão pagando 8.700% em taxas de funding para ter exposição pré-IPO da Anthropic a US$ 1 trilhão."