Krypto-handlere betalte 8.700% i årlige gebyrer for at satse på Anthropic

Krypto-handlere har betalt op mod 8.700% i årlige gebyrer for at opretholde en gearet, syntetisk position på AI-virksomheden Anthropic. Nogle betalte endda 1% i timen, hvilket svarer til en forventet stigning til 88 billioner dollars på et år blot for at dække omkostningerne ved den gearede position.

Til sammenligning har Nvidia, verdens mest værdifulde børsnoterede selskab, en markedsværdi på 5,2 billioner dollars. Problemet er blot, at det marked, de handlede på, slet ikke leverer reelle Anthropic-aktier. En kombination af uklar terminologi, skjulte forretningsbetingelser, en lille åben interesse og en forenklet handelsgrænseflade skjulte disse risici bag en letforståelig "Køb"-knap og et blinkende prisdiagram.

Normalt betaler short-sellere gebyrer til mæglere for at låne aktier, som de sælger med håb om at købe tilbage til en lavere pris senere. I kryptoens omvendte verden var det imidlertid endnu dyrere at købe en lang position på Anthropic i weekenden end at short-sælge.

Et marked baseret på gætterier og højrisiko kontrakter

Da Anthropic ikke er børsnoteret, tilbyder krypto-børsen Hyperliquid en USDH-baseret kontrakt ved hjælp af Ventuals-deployeren. Denne kontrakt er baseret på et estimat på 7,5 millioner dollars i åben interesse i Anthropic, delvist udledt af Notices vurdering af selskabets værdi. Hvis du ikke forstod ovenstående sætning, har du sandsynligvis ikke læst Hyperliquids fulde forretningsbetingelser for ANTHROPIC – og du er formentlig ikke alene.

USDH kalder sig selv en stablecoin, men har i det seneste år handlet mellem 0,72 og 1,11 dollars. Derudover kender Notices orakel slet ikke Anthropics reelle markedsværdi. Hele konstruktionen hviler på to proprietære kryptovalutaer og utallige tjenesteudbyderrisici.

Trods de ekstreme risici betalte handlere op til 1% i timen for at benytte 3x gearing på Anthropics private værdiansættelse. I weekenden handlede kontrakten ofte over Notices orakelpris, hvilket tvang de lange positioner til at betale timebaserede funding-gebyrer til de korte positioner. Disse udbetalinger gjorde short-salg til en midlertidig, højrentestrategi.

Gebyrer på op til 4% i timen – og ingen grænser

Hyperliquid opgør funding-gebyrer time for time og har en øvre grænse på 4% i timen – ikke 1%, som man kunne forvente. På Hyperliquids ANTHROPIC-kontrakt oversteg det timebaserede gebyr 1,5% i weekenden, hvilket svarer til årlige gebyrer på femcifrede procentsatser. Over en 48-timers periode betalte de lange positioner de korte over 15% af deres positionsstørrelse alene i funding.

Det er ikke en tastefejl. En 10.000 dollars lang position uden nogen bevægelse i Anthropics værdiansættelse ville have tabt 1.500 dollars til den korte side på blot to dage. Advarsler om disse tab findes i skjulte forretningsbetingelser på sider, der ikke er direkte tilgængelige.

Forskellen mellem kontraktens markedspris og Notices orakelpris driver funding-gebyrerne på Ventuals-kontrakterne på Hyperliquid. På ANTHROPIC Ventuals-kontrakten lå Notices orakel tæt på 934 dollars, mens handlere betalte betydelige gebyrer for at opretholde deres positioner.