Des traders crypto paient des frais annuels de 8 700 % pour spéculer sur Anthropic

Des traders en cryptomonnaies ont payé des frais annualisés de 8 700 % pour maintenir une position synthétique et levierée sur la valorisation d’Anthropic, une entreprise privée spécialisée dans l’intelligence artificielle. Certains ont même déboursé 1 % par heure, tablant sur une hausse vertigineuse de l’entreprise à 88 000 milliards de dollars d’ici un an, simplement pour couvrir leurs coûts.

À titre de comparaison, Nvidia, la société cotée en Bourse la plus valorisée au monde, affiche une capitalisation boursière de 5 200 milliards de dollars. Pire encore, le marché choisi par ces traders ne leur permet pas de détenir des actions réelles d’Anthropic. Une interface simplifiée, des termes de service obscurs, des abréviations techniques et une limite d’exposition ouverte réduite masquent ces réalités sous un bouton « Acheter » et un graphique de prix animé.

« Si vous vous sentez parfois stupide, rappelez-vous que des gens paient des frais de financement de 8 700 % pour avoir accès à Anthropic avant son introduction en Bourse, alors que sa valorisation atteint déjà 1 000 milliards de dollars. »

Un marché inversé où les positions longues coûtent plus cher que les positions courtes

Dans un marché traditionnel, ce sont les vendeurs à découvert qui paient des frais pour emprunter des actions avant de les revendre, espérant les racheter moins cher plus tard. Pourtant, dans l’univers déroutant des cryptomonnaies, parier à la hausse sur Anthropic s’est avéré encore plus coûteux que de vendre à découvert pendant le week-end.

L’échange crypto Hyperliquid propose un contrat libellé en USDH, une stablecoin controversée, pour spéculer sur la valorisation d’Anthropic. Ce contrat repose sur une estimation partielle de la valorisation de l’entreprise, soit 7,5 millions de dollars d’exposition ouverte, calculée par Notice. Cependant, les termes de service complets n’ont pas été lus par la majorité des traders, qui ont tout de même acheté le contrat.

Des risques cachés derrière une interface simplifiée

L’USDH, présenté comme une stablecoin, a en réalité fluctué entre 0,72 $ et 1,11 $ au cours de l’année écoulée. De plus, Notice ne connaît pas la valeur en temps réel d’Anthropic, et le système repose sur deux altcoins propriétaires ainsi que sur de nombreux risques liés aux prestataires de services.

Malgré ces dangers évidents, les traders ont accepté de payer jusqu’à 1 % par heure pour utiliser un levier de 3x sur la valorisation privée d’Anthropic. Ces frais de financement, réglés toutes les heures, peuvent atteindre 4 % par heure selon les conditions du marché. Pendant le week-end, le taux horaire a dépassé 1,5 %, soit un taux annualisé à cinq chiffres.

Sur une période de 48 heures, les positions longues ont versé plus de 15 % de leur taille initiale en frais de financement aux positions courtes. Un trader avec une position de 10 000 $ aurait ainsi perdu 1 500 $ en deux jours, même en l’absence de mouvement de prix sur Anthropic. Ces pertes sont expliquées dans des documents de divulgation accessibles uniquement via des liens externes.

Un mécanisme de financement qui creuse l’écart entre prix réel et prix de marché

Sur Hyperliquid, les frais de financement sont déterminés par l’écart entre le prix de marché du contrat et la référence de l’oracle Notice. Pour le contrat ANTHROPIC, l’oracle affichait une valorisation proche de 934 $, tandis que les traders payaient des taux bien supérieurs, alimentant ainsi les pertes des positions longues.

Cette situation illustre les dangers des produits financiers complexes et opaques, où des interfaces simplifiées masquent des risques financiers extrêmes. Les traders, attirés par la promesse de gains rapides, se retrouvent piégés par des mécanismes de financement insoutenables.