Cantor Fitzgerald och skattåterbäringar: En etisk gråzon?

När amerikanska tullmyndigheten Customs and Border Protection (CBP) lanserade portalen CAPE för elektroniska skattåterbäringar i början av april, gav det en tydlig signal till marknaden. Den administrativa säkerheten bakom återbetalningarna har sedan dess lett till omfattande intresse bland importörer. 56 497 företag hade redan den 9 april registrerat sig för återbetalningar motsvarande 127 miljarder dollar, av de totalt 166 miljarder dollar som regeringen förväntar sig att betala ut efter att Högsta domstolen i februari fastslog att president Donald Trumps tullar saknade laglig grund.

CBP uppger att giltiga anspråk kommer att betalas ut inom 60 till 90 dagar. Denna tidsram har dock väckt nya frågor, framför allt kring hur Cantor Fitzgerald agerat i förhållande till skattåterbäringsrätterna och vad styrelseordförande Howard Lutnick visste om verksamheten medan han tjänstgjorde som handelsminister.

En rapport från WIRED i juli 2025 hävdade att en representant för Cantor Fitzgerald hade kontaktat importörer med ett erbjudande om att köpa skattåterbäringsrätter för 20 till 30 cent per dollar. Företaget påstod sig ha kapacitet för transaktioner motsvarande flera hundra miljoner dollar och hade redan genomfört en affär på 10 miljoner dollar i IEEPA-återbetalningar. Erbjudandet beskrevs som en arbitragemöjlighet där Cantor kunde köpa upp nödställda fordringar från importörer som behövde likviditet omedelbart och sedan inkassera fullt värde när domstolarna fastslog att tullarna var olagliga.

Cantor Fitzgerald avfärdade rapporterna som ”helt felaktiga”. I en rapport från Semafor i februari framgick det att företaget hade övervägt produkten men valt att avstå. En talesperson för Cantor uppgav att man ”aldrig genomfört några transaktioner eller tagit någon risk avseende tullarnas laglighet”.

En etisk gråzon

Affären har dock väckt frågor om eventuella intressekonflikter. Howard Lutnick, som tidigare har stöttat Trumps tullar och rekommenderat presidenten att införa dem, har samtidigt varit verksam inom en bank som utforskade möjligheter att dra nytta av att tullarna senare skulle ogiltigförklaras. Cantor Fitzgerald har dessutom varit förvaltare av Tethers statsobligationsreserver, vilket knyter Lutnicks tidigare företag till en av kryptovalutornas viktigaste reservpooler.

Priset på skattåterbäringsfordringar har sedan mitten av 2025 stigit från 20–30 cent per dollar till 55–75 cent per dollar i början av april 2026, efter att CAPE-portalen lanserades. Lutnick har försökt skapa en tydlig gräns mellan sin tidigare roll som handelsminister och sin kommersiella verksamhet genom att överföra sitt aktieinnehav i Cantor till förvaltartrustar för sina vuxna barn, kontrollerade av sonen Brandon Lutnick. Han har också gått med på att avstå från alla ekonomiska förmåner från Cantor, BGC och Newmark sedan den 16 maj 2025. Enligt hans etiköverenskommelse med Office of Government Ethics (OGE) får han inte heller erhålla några ekonomiska förmåner kopplade till sitt ägande så länge försäljningen är under behandling.

Demokratiska kongressledamöter har dock kritiserat denna lösning. Senatorerna Ron Wyden och Elizabeth Warren krävde i augusti 2025 att Cantor skulle redovisa hur många skattåterbäringsavtal som hade upprättats eller genomförts och om Cantor eller ett närstående bolag varit motpart. Representant Jamie Raskin följde upp med en liknande begäran i februari 2026.

Marknadens reaktion och framtida utmaningar

Samtidigt som dessa frågor kvarstår har marknaden redan börjat prissätta återbetalningarna. Enligt experter kan en potentiell kontantöverföring på upp till 175 miljarder dollar snabbt förändra likviditeten på finansmarknaden. Frågan om Cantors eventuella inblandning i skattåterbäringsaffärer har därför fått stor uppmärksamhet, inte minst eftersom företaget spelar en central roll inom både traditionell finans och kryptovalutornas infrastruktur.

Medan Cantor Fitzgerald officiellt förnekar alla anklagelser om att ha genomfört transaktioner, kvarstår frågorna om huruvida företaget och dess ledning agerat etiskt korrekt. Debatten om intressekonflikter och transparens inom finanssektorn fortsätter att vara högaktuell.