Solana Hazine Stratejisiyle 1 Milyar Dolarlık Zarar: Forward Industries’in Yatırımcı Güveni Sarsıldı

Dünyanın en büyük halka açık Solana hazine şirketi Forward Industries, Eylül 2025’te başlattığı Solana hazine stratejisiyle yaklaşık 1 milyar dolarlık zarara uğradı. Şirket, Galaxy Digital, Jump Crypto ve Multicoin Capital liderliğindeki 1,65 milyar dolarlık özel plasmanla piyasaya adım attı. Multicoin Capital’in kurucu ortağı Kyle Samani de 25 milyon dolar yatırım yaparak şirketin başkanı oldu.

“Solana’nın uzun vadeli potansiyeline olan inancımız nedeniyle aktif bir Solana hazine programı oluşturma stratejisini benimsedik.” — Forward Industries, Eylül 2025

Stratejinin başladığı tarihte SOL 206 dolar seviyesinde işlem görürken, bugün 91 dolara geriledi. Forward Industries’in elindeki 6.979.967 SOL’un değeri, Eylül 2025’teki alım fiyatına göre yaklaşık 955 milyon dolar zarar etti. Şirketin hisseleri de Eylül 2025’teki 46 dolar seviyesinden şu anda 4,71 dolara düştü.

Zararın Boyutları: SOL’un Performansı ve Stake Ödülleri

Forward Industries’in Aralık 2025 dönemine ait 10-Q raporuna göre, şirketin net zararı 585,65 milyon dolar olarak kaydedildi. Bu zararın 560,2 milyon doları dijital varlıkların değer kaybından kaynaklandı. Ayrıca, şirketin kendi likit stake token’ı fwdSOL üzerinde 33 milyon dolarlık bir değer düşüklüğü yaşandı.

Buna karşılık, şirketin stake ödülleriyle elde ettiği gelir sadece 17,4 milyon dolar oldu. Bu miktar, şirketin pazarlama materyallerinde vurguladığı %5-7 arasında değişen stake ödüllerinin toplam değerini temsil ediyor. Ancak bu gelir, SOL’un değer kaybını telafi etmekten çok uzak kaldı.

Yatırımcı Güveni Sarsıldı

Forward Industries’in hisse senedi, Eylül 2025’teki 46 dolar seviyesinden şu anda 4,71 dolara geriledi. Bu düşüş, şirketin piyasa değerinin net aktif değerinin (NAV) sadece 0,62 katı olduğu anlamına geliyor. Yani yatırımcılar, şirketin elindeki SOL’un değerinden bile daha düşük bir fiyatı kabul ediyor.

CoinGecko verilerine göre, SOL’un Eylül 2025’ten bu yana %64’lük bir kayıp yaşadığına dikkat çekiliyor. Yılbaşından bu yana SOL’un %27, son 12 ayda ise %48 değer kaybettiği görülüyor. Forward Industries’in hisse senedi de aynı dönemde sırasıyla %28 ve %42 düştü.

Yönetim ve Strateji Üzerindeki Endişeler

Forward Industries’in kayıpları, SOL’un fiyat hareketlerini neredeyse birebir takip ediyor. Bu durum, yatırımcıların şirketin yönetimine olan güvenini de ciddi şekilde sarsıyor. Piyasa değeri ile net aktif değeri arasındaki oranın 0,62’ye düşmesi, yatırımcıların şirketin SOL varlıklarından bile daha az değer biçtiğini gösteriyor.

Uzmanlar, kripto hazine şirketlerinin hisselerinin genellikle sahip oldukları dijital varlıkların altında işlem gördüğünü belirtiyor. Forward Industries’in durumu da bu eğilimi doğrular nitelikte.