Stabilkoinlər dünya iqtisadiyyatına nəzarətsiz təhlükə: BIS rəhbərinin açıqlaması

Mərkəzi bankların suverenliyinə təhlükə

Stabilkoinlərin, xüsusən də ABŞ dolları ilə əlaqələndirilmişlərinin, sürətli genişlənməsi mərkəzi bankların pul siyasəti aparmaq hüququna ciddi təhlükə yaradır. Bank Beynəlxalq Hesablaşmaların (BIS) rəhbəri Pablo Hernández de Cos, bu risklərdən Yaponiyanın Mərkəzi Bankındakı çıxışında bəhs etdi.

İspaniyanın keçmiş Mərkəzi Bank rəhbəri olan Cos, inkişaf etməkdə olan ölkələrin "dollarizasiyaya" qarşı xüsusilə həssas olduğunu vurğuladı. Bu ölkələrdə vətəndaşlar dollar ilə əlaqələndirilmiş stabilkoinləri geniş miqyasda qəbul etməyə başlayanda, yerli mərkəzi banklar iqtisadiyyatı idarə etmək hüququnu itirirlər.

"Valyuta stabilkoinləri əməliyyatların, qiymətlərin və əmək haqqının xarici valyutalarda müəyyən edilməyə başlaması ilə pul siyasəti və suverenliyimizi daha da təhlükə altına sala bilər."

— Pablo Hernández de Cos, BIS rəhbəri

Stabilkoinlərin səbəbləri və nəticələri

Stabilkoinlərin inkişaf etməkdə olan ölkələrdə qəbul edilməsinin səbəbləri, tarixən ABŞ dolları ilə əlaqələndirilmiş səbəblərlə eynidir. Nisbətən sabit dünya ehtiyat valyutası olan dollar, iki rəqəmli inflyasiya ilə üzləşən ölkələrin vətəndaşlarını uzun müddətdir cəlb edir.

Son iki ildə bütün valyutalarda emitasiya olunmuş stabilkoinlərin bazar dəyəri 100%-dən çox artaraq 320 milyard dollardan çox oldu. DefiLlama məlumatlarına görə, bu məbləğin 99.6%-i dollarla əlaqələndirilmişdir.

ABŞ qanunvericiliyinin rolu

ABŞ-də keçən ilki prezident Donald Trump tərəfindən imzalanan Genius Aktı, ölkədə stabilkoinlərin necə emitasiya olunacağına və kimlər tərəfindən emitasiya ediləcəyinə dair ilk qanunvericilik aktıdır. Bu qanun və keçən ilki "boğa bazarı", stabilkoinlərin böyüməsinə əsas səbəblərdən olmuşdur.

Lakin Bitcoin qiymətinin 126 min dollardan 62 min dollara düşməsi ilə bu böyümə dayandı. 2025-ci ilin yanvarından oktyabrına qədər stabilkoinlərə 100 milyard dollardan çox investisiya çəkilsə də, bu il bu rəqəm 12 milyard dollardan az olmuşdur.

Üç əsas təhlükə

Cos, mərkəzi banklar üçün üç əsas təhlükəni qeyd etdi:

• Dollarizasiyanın genişlənməsi: İnternetə çıxışı olan hər kəs dollar ilə əlaqələndirilmiş stabilkoinlərə daxil ola bildiyindən, bu aktivlər dollar daxilolmalarına məhdudiyyət olan ölkələrdə daha populyar ola bilər.
• Lokal valyutaların devalvasiyası: İnsanlar yerli valyutaları rəqəmsal dollara dəyişdikdə, rəqəmsal dollara premium yaranır və yerli valyutanın dəyərinin daha da aşağı düşməsinə səbəb olur.
• Kapital nəzarətlərinin aldanması: Stabilkoinlərin köməyi ilə kapital nəzarətlərini asanlıqla aldatmaq mümkün olur. Bu isə kapital axınlarının daha qeyri-stabil olmasına səbəb ola bilər.

"Pul sadəcə bir texnologiya deyil. O, həm də yerli və beynəlxalq əməkdaşlığa olan etimadla inkişaf edən bir institutdur."

— Pablo Hernández de Cos

Beynəlxalq əməkdaşlığın əhəmiyyəti

Cos, müxtəlif ölkələrdə stabilkoinlərə dair fərqli tənzimləmələrin bazarın parçalanmasına və zərərli tənzimləmə arbitrajına səbəb ola biləcəyini qeyd etdi. Bu səbəbdən, beynəlxalq əməkdaşlığın vacibliyini vurğuladı.

"Beynəlxalq əməkdaşlıq olmadan, müxtəlif ölkələrdəki tənzimləmələrin fərqli olması bazarın ciddi şəkildə parçalanmasına və zərərli tənzimləmə arbitrajına səbəb ola bilər."

— Pablo Hernández de Cos