Глава BIS предупреждает: стейблкоины угрожают суверенитету центральных банков

Генеральный управляющий Банка международных расчётов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос заявил, что стремительное распространение стейблкоинов, особенно привязанных к доллару США, представляет массивный риск для суверенитета центральных банков.

Выступая в Банке Японии в понедельник, де Кос, бывший глава Банка Испании, подчеркнул, что развивающиеся рынки и экономики с формирующимся рынком особенно уязвимы перед эффектом «долларизации».

По его словам, массовое внедрение токенов, привязанных к доллару, лишает местные центральные банки возможности эффективно управлять экономикой. Например, Центробанк Нигерии, где стейблкоины быстро набирают популярность, не может влиять на политику Федеральной резервной системы США.

«Стейблкоины, привязанные к иностранной валюте, могут ещё больше осложнить проведение денежно-кредитной политики и подорвать суверенитет центральных банков, если цены, зарплаты и расчёты начнут осуществляться в иностранных валютах», — заявил де Кос.

Эксперт отметил, что причины роста популярности стейблкоинов в развивающихся странах аналогичны тем, что исторически способствовали распространению доллара США. Как стабильная мировая резервная валюта, доллар привлекает граждан стран с высокой инфляцией.

Бум стейблкоинов: цифры и факторы роста

За последние два года общая рыночная стоимость стейблкоинов выросла более чем на 100% и превысила $320 млрд (по данным DefiLlama). При этом 99,6% от этого объёма приходится на доллары США.

Рост рынка был стимулирован несколькими факторами, включая законодательные инициативы администрации Дональда Трампа и ажиотаж на рынке криптовалют в 2024 году. В июле 2024 года Трамп подписал Закон Genius Act — первый нормативный акт США, регулирующий выпуск и обращение стейблкоинов.

Однако в 2025 году рост рынка замедлился на фоне падения курса биткоина с $126 тыс. до $62 тыс. Если с января по октябрь 2025 года объём стейблкоинов вырос на $100 млрд, то в текущем году прирост составил менее $12 млрд.

Три ключевые угрозы для центральных банков

По мнению де Коса, стейблкоины создают три основные проблемы для регуляторов:

• Риск долларизации: доступность стейблкоинов, привязанных к доллару, может возрасти в странах с ограниченным доступом к наличной валюте.
• Усиление девальвации местных валют: массовый переход на цифровые доллары может создать премию на них и усугубить ослабление национальных валют.
• Обход валютных ограничений: стейблкоины упрощают вывод капитала за рубеж, что повышает волатильность финансовых потоков.

«Деньги — это не просто технология, а институциональное достижение, которое процветает при доверии к внутреннему и международному сотрудничеству», — подчеркнул де Кос. Он также отметил, что нескоординированные регуляторные подходы к стейблкоинам могут привести к фрагментации рынка и недобросовестной конкуренции.

«Я хочу подчеркнуть критическую важность международного сотрудничества. Без него различия в регулировании стейблкоинов между странами могут привести к серьёзным последствиям», — заявил глава BIS.