Bitcoin stiger midt i måneden – bruger MicroStrategy STRC til at finansiere køb?

Bitcoin har i år oplevet gentagne stigninger midt i måneden, og det bliver sværere at adskille denne tendens fra MicroStrategy’s (nu Strategy) voksende brug af foretrukne aktier til at finansiere køb af den digitale aktiva. Virksomheden har etableret en effektiv, men omkostningsfuld, finansieringskanal, der sikrer kontinuerlige Bitcoin-opkøb.

Forskningsfirmaet K33 har identificeret et mønster, der er knyttet til Strategy’s evige foretrukne aktie, STRC. Denne aktie fungerer som en central likviditets kilde for verdens største virksomhed, der ejer Bitcoin. STRC udbetaler udbytte ved månedens slutning, men investorer skal eje aktien senest den 15. i måneden for at kvalificere sig til udbetalingen. Denne deadline har gjort midten af hver måned til et forudsigeligt efterspørgselsvindue.

Investorer køber STRC før fristen, hvilket øger handelsvolumenet og driver aktiekursen tilbage mod dens pålydende værdi på $100. Når STRC handles til eller over pålydende, kan Strategy udstede nye aktier gennem sit at-the-market-program og bruge provenuet til at købe flere Bitcoins. Data fra STRC.live viser, at denne mekanisme er aktiveret denne uge. STRC er tilbage på pålydende værdi, hvilket giver Strategy mulighed for at finansiere købet af over 5.000 Bitcoins inden fristen for næste udbyttebetaling fredag.

Denne udvikling forlænger et mønster, hvor Strategy’s aktiviteter på kapitalmarkederne bliver en tilbagevendende faktor i Bitcoins spotmarkedsstrømme. Det understreger også, hvorfor STRC er blevet den mest dominerende foretrukne aktie på markedet.

STRC skaber stabil efterspørgsel og Bitcoin-køb

Volumen af Bitcoins, der er blevet opkøbt via denne finansieringskanal, er accelereret markant siden årsskiftet. Ifølge K33’s forskning købte Strategy 4.467 Bitcoins via STRC i januar. I marts var antallet steget til 22.131 Bitcoins, og i april nåede det op på omkring 46.872 Bitcoins. Dette viser, hvordan instrumentet er gået fra at være et finansieringsværktøj til at blive en central drivkraft bag virksomhedens akkumulationsstrategi.

"STRC trækker investorer, der søger udbytte, før fristen for udbyttebetaling. Det hjælper aktien med at nå pålydende værdi og giver Strategy den nødvendige markeddybde til at udstede flere aktier, som derefter konverteres til Bitcoin-køb."

Vetle Lunde, forskningsleder hos K33, beskriver opsætningen som en mekanisk kilde til efterspørgsel.

Strategy søger at stramme cyklussen

Strategy har foreslået at ændre STRC’s udbytteplan fra månedlige til halv-månedlige udbetalinger. Virksomheden argumenterer for, at hyppigere udbetalinger vil reducere geninvesteringstidspunkter og forbedre markedseffektiviteten. Ændringen vil også skabe flere lejligheder til at rejse kapital, hvilket potentielt kan forstærke midt-i-måneden-købsmønsteret. Samtidig vil det gøre Strategy mere afhængig af et produkt, der medfører højere omkostninger end tidligere finansieringsværktøjer.

Er STRC’s model bæredygtig på lang sigt?

Selvom STRC-mekanismen påvirker Bitcoins kortsigtede markedseffekt, advarer institutionelle forskere om, at modellens langsigtede bæredygtighed er usikker. I store dele af sin Bitcoin-akkumulationshistorie har MicroStrategy finansieret sine køb gennem billigere kapitalkilder. Overgangen til foretrukne aktier som STRC indebærer imidlertid betydelige omkostninger, hvilket rejser spørgsmål om langsigtet levedygtighed.