ביטקוין מזנק באמצע החודש: האם מייקל סיילור מנצל את מנגנון המימון של Strategy כדי להניע את המחיר?

ביטקוין ממשיך להראות עליות עקביות באמצע החודש בשנת 2024, תופעה שהולכת ומתחזקת במקביל לגידול בפעילות המימון של חברת Strategy (לשעבר מיקרוסטרטג'י). החברה, המחזיקה בכמות הביטקוין הגדולה ביותר בעולם בקרב חברות ציבוריות, מנצלת את מנגנון המניות הנצחיות שלה, STRC, כדי להזרים כספים ולרכוש עוד יחידות של נכס הדגל. על פי חברת המחקר K33, המנגנון הזה הפך למקור המרכזי לנזילות עבור החברה.

איך עובד המנגנון?

מניות ההעדפה הנצחיות STRC משלמות דיבידנד בסוף כל חודש, אך בעלי המניות חייבים להחזיק בהן עד ה-15 לחודש כדי להיות זכאים לקבלת התשלום. תאריך זה יוצר חלון ביקושים צפוי באמצע כל חודש: משקיעים רוכשים את המניות לפני המועד האחרון, מה שמגביר את נפח המסחר ומחזיר את מחירן לערך הנקוב של 100 דולר. ברגע ש-STRC נסחרת במחיר זה או מעליו, Strategy יכולה להנפיק מניות חדשות באמצעות תוכנית "at-the-market" ולהשתמש בהכנסות לרכישת ביטקוין נוסף.

על פי נתונים מ-STRC.live, המנגנון הזה פעיל השבוע: STRC חזרה לערך הנקוב שלה, ו-AI Strategy קיבלה מספיק מרווח כדי לממן רכישה של למעלה מ-5,000 ביטקוין לפני תאריך היעד הבא לתשלום דיבידנד בסוף השבוע. מהלך זה מרחיב דפוס שחוזר על עצמו ומעצב את זרימת השוק הספוטית של ביטקוין.

גידול דרמטי ברכישות באמצעות STRC

נפח הביטקוין שנרכש באמצעות מנגנון זה האיץ משמעותית מאז תחילת השנה. על פי K33, בינואר רכשה Strategy 4,467 ביטקוין באמצעות הכנסות מ-STRC. במרץ המספר זינק ל-22,131 ביטקוין, ובאפריל הגיע ל-46,872 ביטקוין. הנתונים מראים כיצד הכלי הפך ממקור מימון בלבד למנוע מרכזי באסטרטגיית הצבירה של החברה.

דברו המומחים

«המנגנון הזה הוא מקור ביקוש מכני לביטקוין», אמר ווטלה לונדה, ראש מחקר ב-K33. «STRC מושכת משקיעים שמחפשים תשואה לפני תאריך היעד לתשלום הדיבידנד, מה שמחזיר את מחיר המניה לערך הנקוב ומאפשר ל-Strategy לגייס הון נוסף לרכישות».

Strategy מנסה לייעל את המנגנון

במקביל, Strategy שוקלת לשנות את לוח התשלומים של STRC מתשלום חודשי לשני תשלומים בחודש. לדברי החברה, מהלך זה יקטין את עיכובי ההשקעה וישפר את יעילות השוק, תוך יצירת הזדמנויות תכופות יותר לגיוס הון. עם זאת, השינוי עשוי לחזק את דפוס הרכישות באמצע החודש, תוך הפיכת החברה לתלויה יותר בכלי מימון יקר יותר מאלה ששימשו אותה בעבר.

סימני שאלה לגבי קיימות ארוכת הטווח

למרות שהמנגנון הזה מעצב את הביצועים הקצרים של ביטקוין, חוקרים מוסדיים מזהירים מפני השאלה האם התוכנית בת קיימא לאורך זמן. לאורך רוב ההיסטוריה של הצבירה שלה, Strategy הסתמכה על מקורות מימון זולים יחסית לרכישות הביטקוין שלה. כעת, המעבר למניות העדפה יקרות יותר מעלה חששות לגבי היציבות הפיננסית העתידית של החברה.