Bitcoin bije rekordy w połowie miesiąca – Czy MicroStrategy finansuje zakupy BTC poprzez akcje uprzywilejowane STRC?

Mechanizm STRC napędza zakupy Bitcoina

Bitcoin w tym roku regularnie wzmacnia się w połowie miesiąca, a analitycy coraz częściej wskazują na powiązanie tego zjawiska z działalnością firmy MicroStrategy (obecnie działającej pod nazwą Strategy). Firma wykorzystuje emisję akcji uprzywilejowanych STRC jako źródło finansowania zakupów największej kryptowaluty na świecie.

Badania firmy K33 potwierdzają, że wzrost cen BTC w połowie miesiąca pokrywa się z cyklem dywidendowym akcji STRC. Instrument ten wypłaca dywidendy na koniec miesiąca, ale aby ją otrzymać, inwestorzy muszą posiadać akcje do 15. dnia miesiąca. To właśnie ten termin sprawia, że środek miesiąca staje się okresem wzmożonego popytu na STRC.

Jak działa pętla finansowania STRC?

Inwestorzy kupują akcje STRC przed 15. dniem miesiąca, co zwiększa ich wolumen obrotu i podnosi cenę akcji w kierunku jej wartości nominalnej wynoszącej $100. Gdy cena STRC osiąga lub przekracza parytet, MicroStrategy może emitować nowe akcje w ramach programu at-the-market i pozyskiwać środki na kolejne zakupy BTC.

Dane z STRC.live pokazują, że ten mechanizm został aktywowany w tym tygodniu. STRC powrócił do wartości nominalnej, umożliwiając firmie pozyskanie środków na zakup ponad 5 000 Bitcoinów przed kolejnym terminem dywidendy, który przypada w piątek.

Skala zakupów BTC finansowanych przez STRC

Od początku roku wolumen zakupów Bitcoina finansowanych przez STRC znacząco wzrósł. Według badań K33:

• W styczniu MicroStrategy kupiło 4 467 BTC przy użyciu środków z emisji STRC.
• W marcu liczba ta wzrosła do 22 131 BTC.
• W kwietniu firma nabyła już 46 872 BTC.

Vetle Lunde, szef działu badań w K33, określa ten mechanizm jako mechaniczne źródło popytu. STRC przyciąga inwestorów szukających dochodów z dywidend, co pomaga utrzymać cenę akcji na poziomie parytetu i umożliwia MicroStrategy pozyskiwanie kapitału na zakupy BTC.

Zmiany w harmonogramie dywidend – większa częstotliwość, większe ryzyko

MicroStrategy zaproponowało zmianę harmonogramu dywidend STRC z miesięcznego na półmiesięczny. Firma argumentuje, że częstsze wypłaty zmniejszą opóźnienia w reinwestowaniu środków i poprawią efektywność rynku. Nowy system mógłby również zwiększyć częstotliwość pozyskiwania kapitału.

Zmiana ta mogłaby wzmocnić schemat zakupów w połowie miesiąca, ale jednocześnie zwiększyłaby zależność firmy od instrumentu o znacznie wyższych kosztach niż wcześniejsze metody finansowania.

Długoterminowe ryzyko dla strategii MicroStrategy

Eksperci ostrzegają przed trwałością tego modelu. Przez większość historii zakupów Bitcoina MicroStrategy korzystało z taniego kapitału, m.in. poprzez emisję obligacji korporacyjnych. Teraz, gdy firma coraz bardziej polega na drogim finansowaniu poprzez STRC, analitycy podnoszą pytania o zrównoważoność jej strategii.

Wysokie koszty finansowania mogą w dłuższej perspektywie ograniczyć rentowność inwestycji w Bitcoin, zwłaszcza w przypadku spadków cen kryptowaluty.

„Mechanizm STRC stał się kluczowym elementem napędzającym popyt na Bitcoina w połowie miesiąca. Jednak rosnące koszty finansowania stawiają pod znakiem zapytania długoterminową wykonalność tej strategii.”