Bitcoin dispara no meio do mês: MicroStrategy usa STRC para impulsionar compras da criptomoeda?

O Bitcoin tem apresentado um padrão de alta recorrente no meio de cada mês em 2024, e essa movimentação está cada vez mais ligada à estratégia de financiamento da MicroStrategy — agora renomeada para Strategy. A empresa, maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, utiliza um mecanismo de ações preferenciais chamado STRC para sustentar suas compras da criptomoeda, ao mesmo tempo em que adiciona uma camada crescente de custos ao seu balanço patrimonial.

Como o STRC impulsiona a demanda por Bitcoin

A STRC, um instrumento de ações preferenciais perpétuas, tornou-se uma fonte crucial de liquidez para a Strategy. Segundo a K33 Research, o padrão de alta do Bitcoin no meio do mês está diretamente relacionado ao ciclo de dividendos da STRC. Os investidores precisam possuir as ações até o dia 15 de cada mês para receber os dividendos, que são pagos no final do mês. Essa data-limite cria uma janela previsível de demanda: investidores compram STRC antes do prazo, aumentando seu volume de negociação e elevando o preço de volta ao seu valor nominal de $100.

Quando a STRC atinge ou supera o valor nominal, a Strategy pode emitir novas ações por meio de seu programa de venda at-the-market e usar os recursos para comprar mais Bitcoin. Dados da STRC.live mostram que esse ciclo foi ativado nesta semana, com a STRC retornando ao valor nominal e permitindo que a empresa financiasse a compra de mais de 5.000 Bitcoins antes do próximo prazo ex-dividendo, previsto para sexta-feira.

Evolução das compras de Bitcoin via STRC

O volume de Bitcoins adquiridos por meio desse canal de financiamento acelerou drasticamente desde o início do ano. Segundo a K33, em janeiro, a Strategy comprou 4.467 Bitcoins usando os recursos da STRC. Em março, esse número saltou para 22.131 Bitcoins, e em abril, atingiu cerca de 46.872 Bitcoins. Esse crescimento evidencia como a STRC deixou de ser apenas uma ferramenta de financiamento para se tornar um motor central da estratégia de acumulação da empresa.

Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, descreveu o mecanismo como uma "fonte mecânica de demanda". Segundo ele, a STRC atrai investidores focados em rendimentos antes da data ex-dividendo, ajudando a ação a recuperar seu valor nominal e fornecendo à Strategy a profundidade de mercado necessária para emitir mais ações. A empresa, então, converte essa demanda em compras spot de Bitcoin.

Strategy busca otimizar o ciclo de financiamento

A Strategy propôs recentemente mudar o cronograma de dividendos da STRC de pagamentos mensais para distribuições quinzenais. A justificativa é que pagamentos mais frequentes reduziriam atrasos de reinvestimento e melhorariam a eficiência do mercado, além de criar mais oportunidades para levantar capital. Essa mudança poderia reforçar o padrão de compras no meio do mês, mas também tornaria a empresa mais dependente de um produto com custo significativamente maior do que suas ferramentas de financiamento anteriores.

Risco de longo prazo: a sustentabilidade do modelo

Embora o mecanismo STRC esteja moldando o desempenho de curto prazo do Bitcoin, pesquisadores institucionais alertam para os riscos de longo prazo dessa estratégia. Durante grande parte de sua história de acumulação de Bitcoin, a MicroStrategy — agora Strategy — se beneficiou de capital barato para financiar suas compras. No entanto, a dependência crescente de instrumentos como a STRC, que têm custos mais elevados, levanta dúvidas sobre a sustentabilidade financeira do modelo a longo prazo.