משקיעים פעילים הקימו פלטפורמה חלופית ל-SEC: מה קורה כאן?

מאז כניסתו של נשיא ארצות הברית לשעבר דונלד טראמפ לתפקיד, נוקטת רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) במדיניות מחמירה יותר כלפי משקיעים קטנים ופעילים המעוניינים להעלות חששות באמצעות מערכת הדיווח הממשלתית EDGAR. כעת הם יוצאים למאבק משלהם באמצעות פלטפורמה עצמאית בשם Proxy Open Exchange — או POE.

יוזמה זו נועדה להחזיר שקיפות לתחום שהולך ומצטמצם. בינואר האחרון הודיעה ה-SEC כי תמנע ממשקיעים המחזיקים פחות מ-5 מיליון דולר במניות להשתמש ב-EDGAR לצורך שליחת מסמכים הנקראים exempt solicitations — הודעות המיועדות לבעלי מניות אחרים. מסמכים אלו משמשים לעיתים קרובות להצגת עמדותיהם של משקיעים בנושאים כמו פעולה אקלימית, אחריות דירקטורים, גיוון, שוויון והכלה.

«אנו מאמינים כי שוק חופשי דורש תקשורת», אמר אנדרו בהר, מנכ"ל קבוצת הפעילים As You Sow, אשר הובילה את הקמת האתר החדש. «אם הם לוקחים לנו את EDGAR, אנחנו נותנים להם POE».

התגובה הייתה מהירה: תוך פחות משבוע נרשמו ב-POE 63 פניות, וצפויות עשרות נוספות. לעומת זאת, ב-EDGAR נרשמו עד כה בשנת 2026 רק 39 בקשות מסוג זה. ה-SEC סירבה להגיב על הקמת POE, אך בעבר מסרה ל-Grist כי ההגבלה נועדה לצמצם את היקף המעורבות הממשלתית, להקל על נטל הרגולציה ולצמצם את «הנפח הגדול» של בקשות הדורשות טיפול מיידי.

«לאורך השנים הביעו חברות חששות כי שימוש לרעה במערכת גרמה לבלבול בקרב בסיס המשקיעים שלהן», אמר דובר ה-SEC באותה עת. «בעלי מניות יכולים להמשיך לבצע exempt solicitations באמצעים אחרים הנפוצים כגון הודעות לעיתונות, דוא"ל, אתרי אינטרנט, רשתות חברתיות ופורומים אלקטרוניים לבעלי מניות».

מבקרי הצעד רואים בו ניסיון להשתיק משקיעים מעצבנים. הפתרון החלופי אינו היוזמה היחידה מסוגה: ארגון ללא מטרות רווח Interfaith Center on Corporate Responsibility החל לאחרונה לפרסם באתרו את ה-exempt solicitations ופרוטוקולי ההצבעה שהוא מקבל בנושאים הרלוונטיים לחבריו. עם זאת, POE היא היוזמה הנרחבת ביותר שנועדה למלא את החלל שנוצר בעקבות ההחלטה הממשלתית. היא תוכננה כך שתחקה את EDGAR, אמר בהר, ואף משתמשת באותם קודים מזהים — המכונים central index keys — לזיהוי אנשים וחברות המעלות פוסטים.

למרות ש-As You Sow בודקת את ההגשות לאיתור טעויות בסיסיות, היא אינה מסננת תוכן, מה שהופך את POE, בדומה ל-EDGAR, לפלטפורמה פתוחה לכל הדעות. «POE היא גישה חדשנית ונועזת להקמת אתר ציבורי גדול שבו כל אדם מכל דעה יוכל לפרסם את הבקשות שלו», אמר טים סמית, יועץ מדיניות בכיר ב-Interfaith Center, שברך על הרעיון. «זה יכול להיות משקיע שמגיש החלטה בנושא אקלים, או משקיע שמרני שמחליט לקדם החלטה המאתגרת גיוון, שוויון והכלה».

כל הפרסומים כפופים לאותן הוראות נגד הונאה החלות על EDGAR, אמרה ג’יל פיש, פרופסור למשפט עסקי באוניברסיטת פנסילבניה. «הפרסומים חייבים להיות מדויקים», היא ציינה.