Yatırımcı Aktivistlere Kapatılan Kapı: POE Platformu ile Seslerini Yükseltiyorlar

Başkan Donald Trump döneminden bu yana ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), küçük yatırımcılar ile aktivistlerin resmi EDGAR sistemini kullanarak hissedarlara ulaşmasını giderek zorlaştırdı. Şimdi ise aktivistler, Proxy Open Exchange (POE) adı verilen alternatif bir platformla bu kısıtlamalara yanıt veriyor.

POE, kısıtlanan iletişim alanında şeffaflığı artırmayı amaçlayan bir girişim olarak öne çıkıyor. Ocak ayında SEC, 5 milyon dolardan az hisseye sahip yatırımcıların, exempt solicitations adı verilen ve hissedarlara yönelik bildirimleri EDGAR üzerinden gönderme hakkını kaldırdığını açıkladı. Bu bildirimler genellikle iklim eylemleri, yönetim kurulu hesap verebilirliği ve çeşitlilik, eşitlik ile kapsayıcılık gibi konularda yatırımcıların görüşlerini paylaşmalarına olanak tanıyordu.

As You Sow adlı hissedar savunuculuğu grubunun CEO’su Andrew Behar, konuyla ilgili yaptığı açıklamada, "Serbest piyasa iletişimi gerektirir. Eğer EDGAR’ı kapatıyorlarsa, biz de POE’yi sunuyoruz" dedi.

POE’nin lansmanından sadece bir hafta sonra platformda 63 başvuru yapılırken, daha onlarcası da bekleniyor. Buna karşılık EDGAR’da 2026 yılında şimdiye kadar sadece 39 exempt solicitation başvurusu bulunuyor. SEC, POE hakkında yorum yapmayı reddetti ancak daha önce Grist’e yaptığı açıklamada, sistemin kullanımını kısıtlamasının amacının devletin kapsamını daraltmak, gereksiz düzenlemeleri hafifletmek ve acil dikkat gerektiren "yüksek hacimli" talepleri azaltmak olduğunu belirtti.

SEC sözcüsü, "Yıllar içinde şirketler, bu kullanımın yatırımcı tabanında kafa karışıklığına yol açtığını dile getirdi" ifadelerini kullandı. Aynı açıklamada, hissedarların basın bültenleri, e-postalar, web siteleri, sosyal medya ve elektronik hissedar forumları gibi diğer yaygın yöntemleri kullanmaya devam edebilecekleri belirtildi.

Bu kararın eleştirmenleri, SEC’in rahatsız edici yatırımcıları susturmayı hedeflediğini savunuyor. POE, resmi platforma alternatif olarak geliştirilen tek girişim değil. Örneğin, Interfaith Center on Corporate Responsibility adlı kar amacı gütmeyen kuruluş da üyelerine yönelik önemli konularda exempt solicitations ve vekaletname memorandumlarını web sitesi üzerinden paylaşmaya başladı. Ancak POE, hükümetin yarattığı boşluğu doldurmak için şimdiye kadarki en kapsamlı girişim olarak öne çıkıyor.

POE’nin EDGAR’ı taklit etmek üzere tasarlandığını belirten Behar, hatta platformun bireyler ve şirketleri tanımlamak için kullanılan central index keys adı verilen aynı kod setine dayandığını söyledi. As You Sow, başvuruları temel hatalara karşı kontrol etse de içerik filtrelemesi yapmıyor. Bu da POE’yi, tıpkı EDGAR gibi, tüm görüşlere açık hale getiriyor.

Interfaith Center on Corporate Responsibility’ın kıdemli politika danışmanı Tim Smith, POE’yi överek, "POE, insanların tüm görüşlerini paylaşabileceği büyük bir kamu sitesi kurma konusunda cesur ve yenilikçi bir yaklaşım" dedi. Smith, "İklim konusunda bir kararname sunan bir yatırımcı olabilir, çeşitlilik, eşitlik veya kapsayıcılık konusunda bir kararnameyi eleştiren muhafazakar bir yatırımcı da olabilir" diye ekledi.

University of Pennsylvania’dan iş hukuku profesörü Jill Fisch ise POE başvurularının, EDGAR’da olduğu gibi, aynı anti-dolandırıcılık yasal hükümlerine tabi olduğunu belirtti. Fisch, "Yapılan paylaşımların doğru olması gerekiyor" dedi.