Активисты против SEC: как инвесторы создали альтернативную платформу для борьбы с ограничениями

С приходом к власти президента Дональда Трампа Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала ограничивать возможности мелких и активистских инвесторов по выражению своей позиции через государственную систему EDGAR. Теперь инвесторы отвечают созданием альтернативной платформы — Proxy Open Exchange (POE), которая обещает вернуть прозрачность в процесс общения между акционерами.

В январе 2026 года SEC объявила, что инвесторы, владеющие менее чем $5 млн акций, больше не смогут использовать EDGAR для подачи так называемых «освобожденных обращений» (exempt solicitations) к другим акционерам. Эти документы часто содержат позиции инвесторов по ключевым вопросам, включая климатическую повестку, подотчетность советов директоров, а также вопросы разнообразия, равенства и инклюзивности.

«Свободный рынок невозможен без коммуникации», — заявил Эндрю Бехар, генеральный директор группы защиты акционеров As You Sow, которая инициировала создание POE. «Если у них отбирают EDGAR, мы дадим им POE».

Реакция последовала незамедлительно: менее чем за неделю на новой платформе было зарегистрировано 63 обращения, и их количество продолжает расти. Для сравнения, в 2026 году через EDGAR было подано всего 39 таких обращений.

В SEC отказались комментировать появление POE, но ранее заявляли, что ограничение доступа к EDGAR направлено на сокращение объема запросов, которые требуют быстрого реагирования. По словам представителя ведомства, компании жаловались на «запутанность» среди инвесторов из-за злоупотреблений системой.

«Акционеры могут продолжать подавать освобожденные обращения через другие каналы, такие как пресс-релизы, электронные письма, социальные сети и форумы для акционеров», — отметили в SEC.

Почему ограничения SEC вызвали протест

Критики решения SEC видят в нем попытку заткнуть рот неудобным инвесторам. Альтернативные площадки для публикации обращений уже существуют: например, некоммерческая организация Interfaith Center on Corporate Responsibility размещает на своем сайте полученные обращения и меморандумы по вопросам, актуальным для ее членов. Однако POE стала наиболее масштабной инициативой по восполнению пробела, созданного регулятором.

Как заявил Тим Смит, старший советник по политике Interfaith Center, POE — это «новаторский подход к созданию публичной платформы, где каждый сможет публиковать свои обращения».

«Это может быть инвестор, подающий резолюцию по климату, или консервативный акционер, выступающий против инициатив по разнообразию и инклюзивности», — пояснил он.

Как работает POE и чем она отличается от EDGAR

Платформа POE повторяет структуру EDGAR, включая использование тех же центральных индексных кодов (CIK) для идентификации лиц и компаний, подающих обращения. As You Sow проверяет поступающие материалы только на наличие технических ошибок, не фильтруя контент. Это означает, что POE, как и EDGAR, остается открытой для любых точек зрения.

«POE — это смелый эксперимент по созданию публичного ресурса, где каждый сможет выразить свою позицию», — подчеркнул Смит.

Все публикации на POE подпадают под те же антифродовые нормы, что и в EDGAR, заявил Джилл Фиш, профессор права Пенсильванского университета. «Опубликованная информация должна быть достоверной и не вводить в заблуждение», — отметила она.

Эксперты считают, что появление POE может стать важным шагом в борьбе за прозрачность корпоративного управления и права мелких инвесторов на выражение своей позиции.