Aktivister lancerer alternativ til SEC’s begrænsninger på aktionærkommunikation

Siden præsident Donald Trump tiltrådte embedet, har Securities and Exchange Commission (SEC) gjort det sværere for små og aktive investorer at kommunikere med andre aktionærer gennem det officielle EDGAR-system. Nu slår aktivister tilbage med en alternativ platform kaldet Proxy Open Exchange (POE) – en løsning, der lover større gennemsigtighed i et stadigt mere begrænset system.

I januar meddelte SEC, at investorer med mindre end 5 millioner dollars i aktier ikke længere ville have adgang til at sende såkaldte exempt solicitations via EDGAR. Disse dokumenter bruges ofte til at fremlægge en investors holdning til centrale emner som klimapolitik, ledelsesansvar og diversitet, ligestilling og inklusion. Andrew Behar, administrerende direktør for aktionærgruppen As You Sow, som står bag POE, udtaler:

"Et frit marked kræver kommunikation. Hvis de tager EDGAR fra os, giver vi dem POE."

Reaktionen har været hurtig. På mindre end en uge har POE modtaget 63 indsendelser, og flere er undervejs. Til sammenligning viser EDGAR blot 39 indsendelser af exempt solicitations i 2026 indtil videre. SEC har ikke kommenteret POE direkte, men tidligere har myndigheden begrundet begrænsningerne med ønsket om at reducere bureaukratisk byrde og håndtere et stort antal anmodninger, der kræver hurtig behandling.

"Gennem årene har virksomheder udtrykt bekymring over, at misbrug af systemet har skabt forvirring blandt aktionærerne,"

Kritikere ser imidlertid begrænsningerne som et forsøg på at tyste uønskede stemmer. Selvom alternative løsninger som pressemeddelelser, e-mails og sociale medier stadig er tilgængelige, er POE den hidtil mest omfattende erstatning for EDGAR. Platformen er designet til at ligne EDGAR, herunder brugen af de samme central index keys til at identificere indsendere. Selvom As You Sow gennemgår indsendelser for formelle fejl, filtreres indholdet ikke, hvilket sikrer, at alle synspunkter kan komme til orde.

Tim Smith, senior policy-rådgiver ved Interfaith Center on Corporate Responsibility, som også har lanceret en platform for exempt solicitations, udtaler:

"POE er en nyskabende tilgang til at skabe en stor offentlig platform, hvor alle kan fremlægge deres synspunkter – uanset holdning. Det kan være en investor, der indsender en klimaresolution, eller en konservativ investor, der udfordrer diversitets- og inklusionspolitikker."

Alle indsendelser på POE er underlagt de samme juridiske krav om korrekthed som EDGAR, påpeger Jill Fisch, professor i erhvervsret ved University of Pennsylvania. Hun tilføjer:

"Indsendelserne skal være præcise og overholde anti-svindelbestemmelser."