סטארטאפים של בינה מלאכותית מנפחים מדדים פיננסיים כדי למשוך משקיעים

סטארטאפים של בינה מלאכותית מנפחים מדדים פיננסיים כדי למשוך משקיעים

סטארטאפים רבים בתחום הבינה המלאכותית נאבקים על תשומת הלב של משקיעי הון סיכון כדי לזכות בנתח מהשוק הארגוני הענק. אולם, לפי סקוט סטיבנסון, מייסד ומנכ"ל חברת Spellbook המתמחה בבינה מלאכותית למשפטים, חלק ניכר מהם מדווחים על הכנסות מנופחות כדי להשיג מימון זה.

סטיבנסון פרסם בחשבון הטוויטר שלו השבוע ציוץ ויראלי שבו האשים חברות סטארטאפ צעירות בהפצת "הונאה גדולה" בדיווחי המדדים שלהן. הוא חשף כי חברות רבות משתמשות במדד CARR (Contracted Annual Recurring Revenue) במקום במדד ARR (Annual Recurring Revenue) המקובל, כדי להציג תמונה פחות מדויקת של מצבן הפיננסי.

מהו ההבדל בין ARR ל-CARR?

ARR הוא מדד סטנדרטי המייצג את ההכנסות החוזרות השנתיות ממנויים פעילים. הוא מחושב על ידי הכפלת ההכנסה החודשית הנוכחית פי 12, תוך הנחה שההכנסות יישארו יציבות לאורך השנה. לדוגמה, אם חברה גובה מיליון דולר בחודש ינואר, ה-ARR שלה יהיה 12 מיליון דולר.

CARR, לעומת זאת, כולל גם הכנסות עתידיות שאינן מובטחות. מדד זה יכול לכלול הכנסות ממנויים עתידיים או מתכנית "פיילוט" חינמית שעדיין לא הפכה למנוי בתשלום. סטיבנסון מציין כי חברות רבות מדווחות על CARR כעל ARR כדי להציג מספרים גדולים יותר בפני משקיעים ועיתונאים.

סטיבנסון מסביר כי במקרים מסוימים, השימוש ב-CARR עשוי להיות לגיטימי, למשל בחברות בתחום הבריאות או האנרגיה, שבהן ההכנסות מצטברות לאורך תקופה ארוכה. אולם, כאשר CARR מוצג כ-ARR ללא הבחנה ברורה, הדבר עלול להוביל להטעיה משמעותית.

דוגמאות להטעיה במדדי ההכנסות

סטיבנסון מציין מספר דרכים שבהן סטארטאפים מנפחים את מדדי ההכנסות שלהם:

• מנויים עם אפשרות ביטול: חברה עשויה לדווח על הכנסה שנתית מלאה ממנוי שבו הלקוח רשאי לבטל לאחר חודש אחד בלבד.
• פיילוטים חינמיים: חברה עשויה לספור שלושה חודשי "פיילוט" חינמי כהכנסות ריאליות.
• תשלום עתידי: חברה עשויה לכלול בהכנסות שלה תשלומים עתידיים עבור תכונות שעדיין לא פותחו, תוך שהיא סופרת את תקופת הפיתוח כהכנסה.

סטיבנסון ציין כי הוא שמע ממשקיעים על מקרים שבהם סטארטאפים צעירים דיווחו על מיליון דולר ARR, אך בבדיקה מעמיקה התברר כי מדובר בהכנסות מפיילוטים שלא הפכו למנויים בתשלום.

השלכות ההטעיה

השימוש במדדים מנופחים עלול להוביל להטעיה של משקיעים, עיתונאים וציבור הרחב. סטיבנסון מציין כי חלק מהקרנות הגדולות בעולם תומכות בפרקטיקה זו ומספקות סיקור תקשורתי מוטה כדי לשפר את תדמיתן של החברות.

הוא קורא לחברות להיות שקופות יותר בדיווחי ההכנסות שלהן ולהבחין בין ARR ל-CARR. "הפער בין המדדים הללו גדל משמעותית", אמר סטיבנסון. "אני מכיר 100% מהמקרים שבהם הפער עומד על פי 3 עד 5 מהמדד האמיתי."

קריאה לתיקון המצב

סטיבנסון קורא למשקיעים, עיתונאים ורגולטורים לבדוק בקפידה את מדדי ההכנסות של סטארטאפים בתחום הבינה המלאכותית. הוא מציע כי חברות תדווחנה על ARR ו-CARR בנפרד כדי למנוע הטעיה, ולקרנות הון סיכון תבדוקנה את הנתונים בצורה עצמאית לפני קבלת החלטות השקעה.

"חשוב שהמשקיעים יבינו שהם לא מקבלים תמונה אמיתית של מצבן הפיננסי של החברות. כאשר חברות משתמשות במדדים מנופחים, הן מסכנות את אמון המשקיעים ואת יציבות התעשייה כולה."