UTXO管理、デジタル信用所得ファンドを発表 — 二重クラス構造で安定収益を提供

UTXO管理（Nakamoto Inc.傘下、NASDAQ: NAKA）は、UTXO Preferred Income Strategies LPの設立を発表した。同ファンドはデラウェア州リミテッドパートナーシップとして設立され、デジタル信用証券からの所得アクセスを提供する構造化商品となる。

同ファンドは、二重クラス構造を採用しており、Senior Income ClassとTotal Return Classの2つのクラスで構成される。Senior Income Classは、毎月の固定配当（資本還元扱い）を目指し、優先配当ストリームからの収益を原資とする。このクラスは、手数料やジュニア層への分配に先立ち、配当が優先的に支払われる仕組みだ。また、同クラスは管理手数料やパフォーマンスフィーがかからない点も特徴となる。

一方のTotal Return Classは、Senior Income Classへの配当支払い後に残る収益からリターンを追求する。同クラスは、 disciplined leverage（ disciplined leverage）、相対的価値戦略、新規発行への参加などを通じて収益を最大化する。また、同クラスは損失の第一次吸収層として機能し、スプレッド圧縮や所得成長によるキャピタルゲインの恩恵を受ける。

同ファンドの初期ポートフォリオには、Strategy Variable Rate Perpetual Stretch Preferred Security (STRC)などのデジタル信用証券が含まれる予定だ。これらの証券は、固定収益とデジタル資産エクスポージャーを融合させた新たな資本市場の一角を形成している。

デジタル信用市場の成熟とファンドの意義

UTXO管理の最高投資責任者（CIO）であるTyler Evans氏は、デジタル信用市場が構造化商品を支える段階に達したと述べた。しかし、機関投資家向けのアクセスは依然として限定的だという。

「当社は、UTXO Preferred Income Strategies LPを通じて、配当を支払うデジタル信用証券へのアクセスを提供します。同時に、資本構造の強化、機関サービシング、運用の透明性といった投資家が求める要素を備えた商品を目指しました」
（Tyler Evans氏）

UTXO管理の戦略的拡大

UTXO管理は2019年以降、ビットコイン・エコシステムに特化した複数の投資商品を立ち上げてきた。主な実績として、Bitcoin Ecosystem Fund（ベンチャー投資向け）や210k Capital, LP（ビットコイン関連戦略のヘッジファンド）などがある。今回のUTXO Preferred Income Strategies LPの設立は、同社にとって構造化信用戦略への参入を意味し、所得志向の投資ポートフォリオを拡充するものだ。

UTXO管理は、ビットコインネイティブな資産運用会社として、公開・非公開市場を横断した資本配分を行っている。具体的には、流動性のある証券、ベンチャー投資、ビットコインインフラや採用に関連する戦略的パートナーシップなどに投資を展開。同社の親会社であるNakamoto Inc.は、ビットコインネイティブな事業ポートフォリオを保有・運営している。

投資対象とリスク

同ファンドは、アクレディテッド投資家かつ適格購入者に対して提供される。販売は私募によるもので、1933年証券法に基づく登録は行われない。投資判断は、ファンドの契約書類に基づく必要があり、そこには条件、リスク、構造に関する詳細が記載される。

なお、同戦略は高いリスクを含む。デジタル信用証券は規制の不確実性、流動性の制約、評価の難しさに直面している。また、同ファンドはレバレッジを活用する可能性があり、損失が拡大するリスクがある。さらに、二重クラス構造は、基礎資産のパフォーマンスとジュニア層による保護の十分性に依存する。