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米国政府、州の規制に反対し予測市場を擁護

「ホルムズ海峡の交通はいつ正常化するか？」という問いに対し、予測市場プラットフォームKalshiで100ドルの投資を行えば、最大400ドルの利益を得られる可能性がある。しかし、このプラットフォームを「違法賭博」とみなす州に住んでいる場合、その利益を手にすることはできないかもしれない。

4月、ウィスコンシン州はKalshiを含む複数の予測市場プラットフォームを相手取り、州法に基づく訴訟を起こした。同州は、これらのプラットフォームがスポーツ賭博と同様の違法行為を助長していると主張している。しかし、予測市場のユーザーとプラットフォームにとって意外な味方が現れた。米商品先物取引委員会（CFTC）だ。

CFTCは訴訟直後にウィスコンシン州を相手取り反訴。同委員会は、商品取引法（CEA）に基づき、予測市場を含む金融市場の規制に「排他的管轄権」を有すると主張している。CFTCによれば、予測市場はカジノのようなギャンブルではなく、市場のような金融取引の場と位置付けられるという。

州政府の規制強化と連邦政府の反発

ウィスコンシン州だけではない。アリゾナ、コネチカット、イリノイ、ニュージャージー、マサチューセッツの各州も同様の訴訟を起こしている。これに対しCFTCは、カリフォルニア州第9巡回区控訴裁判所とマサチューセッツ州最高司法裁判所に対し、予測市場を支援する「法廷助言書（アミカス・ブリーフ）」を提出した。

皮肉なことに、連邦政府自体もかつては予測市場を厳しく規制しようとしていた。2023年には、CFTCがKalshiによる「議会支配政党の予測取引」を禁止。同取引を「違法なギャンブル」と位置付け、公益に反すると判断したのだ。しかしKalshiはこれに反発し、ワシントンD.C.地区裁判所に提訴。同裁判所は2024年、選挙に関する予測取引が違法行為でもギャンブルでもないとの判決を下した。さらにD.C.巡回区控訴裁判所もこの判決を支持している。

州と連邦の対立が浮き彫りに

その一方で、予測市場の人気は過去5年で急速に高まっており、合法化されたギャンブルの拡大に懸念を抱く州も増加。2025年にはマサチューセッツ州がKalshiを相手取り初の州による訴訟を起こした。同州は、Kalshiが「年齢制限の無視」「プレイヤー保護プログラムの不備」「州税の未納」などを理由に提訴。さらに同州の訴訟を支援する38州とワシントンD.C.も、商品取引法（CEA）が「戦争やギャンブルなどの違法行為に関連するイベント契約」を禁止していると主張した。

しかし、ワシントンD.C.地区裁判所のJia M. Cobb判事は2024年の判決でこの主張を退けた。Cobb判事は、商品取引法が「派生市場に対する州法の適用を明確に排除している」と指摘。さらにイベント契約が「テロリズム、暗殺、戦争」に該当しないとも述べた。

CFTCは例えば、テロリストによる航空機墜落を予測する契約を拒否できる。なぜなら、犯罪行為に基づく支払いは違法であり、公益に反するとみなされるからだ。しかし、単なる選挙結果や経済指標の予測は規制の対象外とされている。

今後の行方と予測市場の将来

州と連邦政府の対立は今後、司法の場でさらに激化する可能性が高い。予測市場の運営者とユーザーは、CFTCの支援を受けながらも、各州の規制強化に直面している。この問題がどのように決着するかは、米国の金融規制の在り方そのものを左右する可能性がある。

予測市場は、選挙結果や経済動向、災害発生など、幅広い分野の予測に活用されており、その透明性と効率性が評価されている。しかし、ギャンブルとの線引きが曖昧なことから、規制を巡る議論は今後も続くと見られる。

出典: Reason
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