Trump’s belastingwet vertraagt schone-energieprojecten en verhoogt juridische complexiteit

Onzekerheid remt investeringen in schone energie

Zekerheid is cruciaal voor investeerders, maar in de sector voor hernieuwbare energie heerst momenteel een gebrek aan duidelijkheid. De belangrijkste oorzaken zijn schommelende handelsbeleid, wisselende administratieve houding ten opzichte van windenergie en een mislukte top met China die de spanningen met Iran niet oploste.

De 'Foreign Entities of Concern'-regel blijft onduidelijk

Een van de grootste onzekerheden betreft de regels voor samenwerking met 'verboden buitenlandse entiteiten'. Deze regels zijn bijna een jaar na de invoering van de One Big Beautiful Bill Act nog steeds niet volledig uitgewerkt. Ondanks dat deze wet bijna alle resterende belastingvoordelen voor schone energie koppelde aan deze voorwaarden, ontbreken concrete richtlijnen.

De lijst met landen die als 'verboden buitenlandse entiteiten' worden aangemerkt, is kort: Rusland, Iran, Noord-Korea en China. Volgens de regels kan een bedrijf als 'buitenlands beïnvloed entiteit' worden bestempeld als:

• Minimaal 15% van de schulden wordt gefinancierd door een van deze landen (in de praktijk is China hier de enige relevante speler);
• Een buitenlandse entiteit de mogelijkheid heeft om bestuurders aan te stellen;
• 25% of meer van de aandelen in handen is van één entiteit, of een gezamenlijke aandelenbelang van minimaal 40%.

Elk bedrijf dat aanspraak wil maken op belastingvoordelen voor schone energie, moet voldoen aan deze FEOC-regels. Het probleem? Het ministerie van Financiën heeft nog steeds niet uitgelegd hoe deze percentages moeten worden berekend. Dit is problematisch omdat projecten uiterlijk 4 juli 2024 moeten zijn gestart of voor eind 2027 in gebruik moeten zijn genomen.

Juridische onduidelijkheid leidt tot vertragingen

Hoewel het ministerie in februari voorlopige richtlijnen publiceerde, ging dit vooral over 'materiële bijstand' – de bepaling van hoeveel kosten van een project afkomstig zijn uit landen op de zwarte lijst (weer vooral China). Maar de regels over buitenlandse invloed en 'effectieve controle' blijven onduidelijk. Wie mag een project bezitten of financieren, en wat betekent dat?

«De FEOC-eigendomsregels zijn een alles-of-niets-aangelegenheid. Je moet aan alle voorwaarden voldoen. Er is geen ruimte voor gedeeltelijke credits of uitzonderingen.»

Deze onzekerheid heeft een remmend effect gehad op de markt. In februari meldde Bloomberg dat Morgan Stanley en JPMorgan sommige financieringsactiviteiten voor hernieuwbare energie hadden bevroren vanwege de onduidelijkheid. Cooper geeft echter aan dat de markt inmiddels iets is ontdooid:

«Meer partijen voelen zich comfortabel genoeg met redelijke interpretaties van de regels om door te gaan. Voor bedrijven in deze sector – niet alleen ontwikkelaars, maar ook investeerders, belastingverzekeraars en anderen – is het een zakelijke noodzaak om deze projecten uit te voeren.»

Gevolgen voor de sector

De onduidelijkheid heeft niet alleen juridische procedures verhoogd, maar ook de planning van projecten bemoeilijkt. Adviseurs en ontwikkelaars wijzen op de volgende knelpunten:

• Vertragingen in de start van bouwprojecten;
• Toename van juridische kosten door interpretatie van de regels;
• Afname van buitenlandse investeringen in Amerikaanse schone-energieprojecten.

Ondanks de uitdagingen blijft de sector actief zoeken naar oplossingen. «Bedrijven moeten doorzetten, omdat de vraag naar schone energie blijft groeien», aldus Cooper. «De markt past zich aan, maar de onzekerheid blijft een grote uitdaging.»