Fed beholder rentenivået fast – sterkest interne uenighet på 34 år

Fed holder rentenivået fast, men spliden er stor

Den amerikanske sentralbanken Federal Reserve besluttet å holde rentenivået uendret i et intervall mellom 3,5 % og 3,75 % for tredje møte på rad. Beslutningen ble fattet i det som trolig var Jerome Powells siste møte som sentralbanksjef, men det var samtidig det møtet med flest interne dissenter på 34 år.

Fire sentralbankledere i motstand

Tre av de regionale sentralbankpresidentene – Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) og Lorie Logan (Dallas) – var uenige med formuleringen i den offisielle uttalelsen. De ønsket ikke å signalisere en «lettende bias», altså at rentekutt var sannsynlige fremover. I tillegg dissenterte styremedlem Stephen Miran, men han ønsket derimot en umiddelbar rentenedsettelse.

De fire dissenterne utgjorde den største motstanden mot sentralbankens politikk siden oktober 1992. Spliden viser at det er stor uenighet om fremtidig pengepolitikk, særlig knyttet til inflasjonsbekymringer og økonomisk vekst.

Powells arv og Warshs utfordringer

Powells periode som sentralbanksjef avsluttes 15. mai, og Kevin Warsh er ventet å bli bekreftet som hans etterfølger før neste Fed-møte i midten av juni. Warsh har tidligere vært kritisk til sentralbankens rentepolitikk og kan møte sterk motstand internt når han overtar.

Powell har i åtte år klart å holde det ofte splittede styret samlet gjennom intense debatter. Men Warsh arver en sentralbank med dype skiller, særlig knyttet til spørsmålet om fremtidige rentekutt.

Hva betyr dette for rentemarkedet?

Formuleringen som de tre regionale presidentene motsatte seg, inneholder en henvisning til at Fed vil vurdere «omfanget og tidspunktet for ytterligere justeringer» av renten basert på økonomiske data. Dette tolkes av mange som en indikasjon på at rentekutt kan komme.

De mer «haukete» stemmene i Fed ønsker imidlertid ikke å utelukke muligheten for en rentenedsettelse, gitt den vedvarende høye inflasjonen og solide økonomiske veksttall. Dette skaper usikkerhet om hvilken retning pengepolitikken vil ta under Warshs ledelse.

Powells fremtid etter Fed

Det er ennå uklart om Powell vil trekke seg helt fra sentralbankens styre når Warsh tiltrer, eller om han vil fortsette som styremedlem med en periode som varer til tidlig 2028. Dette spørsmålet kan bli tatt opp under pressekonferansen som følger etter møtet.

«Powell har klart å holde det splittede styret samlet gjennom årene, men Warsh arver en sentralbank med dype skiller.»

Konklusjon: En sentralbank i endring

Fed-møtet viser at amerikansk pengepolitikk står overfor en periode med stor usikkerhet. Med Warsh som ny sjef og en splittet komité, blir det avgjørende hvordan sentralbanken håndterer inflasjonsbekymringer og økonomisk vekst fremover.